歌尔声学：业绩维持高增长，VR设备需求旺盛

要点：1、业绩持续翻倍，下半年增速将回落。2021年上半年公司实现营收302.88怡亚通，同比增长94.49%；实现净利润17.31亿元，同比增长121.71%；实现扣非后净利润14.1亿元，同比增长91.17%。其中，二季度单季实现营收162.6亿元，同比增长78.7%；实现扣非后净利润8.08亿元，同比增长84.55%。上半年净利润增速高于营收和扣非后净利润，主要是公司持有Kopin Corporation 权益性投资公允价值变动损益增加约3亿元，带动非经常性损益增长。此外，公司预计2021年前三季度净利润在32.14亿元至34.61亿元之间，同比增长59.38%至71.64%。粗略计算即三季度净利润在14.83亿元至17.3亿元之间，同比增长20%至40%。单季增速不及上半年，主要是去年基数较高所致。
    2、手机市场需求回暖，带动精密零组件业务增长。目前手机市场供应链仍处于紧缺状态，但由于去年疫情期间压抑的需求转移至今年释放，特别是5G手机需求释放，今年智能手机市场持续回暖。根据IDC最新报告显示，预计全球智能手机出货量在2021年内将增长7.4%，达到13.7亿台，2022年也将继续增长3.4%。公司精密零件业务（声学、光学、微电子、结构件等）的营收来源仍主要是手机市场，受益于手机出货量增长，上半年该业务实现营收60.51亿元，同比增长21.78%。下半年随着iPhone销售放量，预计精密零组件业务增速仍有望提升。
    3、智能声学业务维持高增长，但TWS市场增速明显放缓。Canalys科纳仕咨询发布的最新报告指出，在连续几个季度均以两位数的势头强劲增长后，TWS出货量似乎已达顶峰，增长率降至6.4%，2021年第二季度整体仅出货5830万台，创三年以来新低。主要是AirPods 已两年未发布新款，消费者购买意愿大幅下降，其在今年二季度的出货量下降了25.7%，降至1500万台，导致二季度整个TWS市场的增长低于往常。受此影响，2021年上半年公司智能声学组件业务实现营收63.95亿元，同比增长67.42%，增速较一季度的126.76%明显放缓。今年9月的苹果最新发布会并未发布新AirPods，预计智能声学业务下半年增速或将进一步放缓。
    4、VR业务成为主要的业绩增长点，市场景气度持续提升。由于VR和PS游戏机业务出货量大幅增长，2021年上半年公司智能硬件业务实现营收67.03亿元，同比增长181.5%，是带动上半年业绩高增长的主要原因。根据IDC的预测数据显示，
2021-2025年间全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速，AR增强
现实产品出货量有望达到约138%的年均增速，主要源于现象级产品Oculus VR出现。
根据IDC数据显示，今年上半年Facebook的Oculus VR产品全球出货量同比增长297%
至226万台，歌尔作为核心代工厂商，智能硬件业务营收大幅提升。VR设备已成为
继TWS耳机后，又一大智能硬件大单品。公司较早布局该市场，代工能力较强，或
充分分享VR市场发展红利释放。（2021-9-30）

公司及经营概况：成立于2001年，2008年上市。主营电子元器件业务，截止2021年上半年，精密零组件、智能声学整机和智能硬件分别占公司主营业务收入19.98%、41.25%和37.01%。主要产品包括微型驻极体麦克风、微型扬声器/受话器和蓝牙系列耳机等，其中在微型驻极体麦克风领域，市场占有率居国内同行业之首,国际同行业第三名；在手机用微型扬声器/受话器领域,居国内第二名；在蓝牙耳机领域,公司已成为国内同行业的第一品牌。员工87346人，实际控制人为董事长姜滨（直接持股10.93%和其拥有92.59%股权的歌尔集团持股17.09%）；地址：山东省潍坊高新技术产业开发区东方路268号；电话：0536-8525688；传真：0536-8525669；网址：www.goertek.com