裕兴股份：上半年增收不增利，产品结构持续高端化

评述：1、新产线投产带动营收增长，原材料涨价造成短期盈利下滑。2022年上半年公司实现营业收入8.55 亿元，同比增长32.50%；实现扣非后净利润0.98亿元，同比下降18.84%。其中，二季度实现营业收入4.69亿元，同比增长40.23%；实现扣非后净利润0.41亿元，同比降低31.79%。营收增长，主要源于新生产线投产后，产销量增加，但由于原油及其下游石化大宗商品价格上涨，公司聚酯薄膜产品原材料聚酯切片结算价月平均价格较上年同期上涨超过25%，叠加新产线试运行投入增加，上半年综合毛利率同比下降9.10个百分点至20.11%，导致公司持续增收不增利。
   2、新能源行业快速发展，薄膜需求随之增长。在碳达峰、碳中和加速清洁能源应用的大背景下，近年来太阳能光伏行业发展迅速。根据国家能源局数据，2022年上半年国内光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%，超过2021年1-10月装机总和。中国光伏行业协会将今年新增装机预测调高10GW，预计全年实现85-100GW装机量。公司作为太阳能背材用聚酯薄膜龙头，2021年在全球市场的占有率约21%，随着光伏行业的快速发展，大尺寸光伏背板替换趋势渐成主流，公司将充分受益于此。另外，公司新能源汽车动力电池领域也有布局，2021年动力电池用聚酯薄膜收入占比在5%左右。根据工信部和中国汽车工业协会数据，今年上半年新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260.0万辆，同比均增长1.2倍，车用动力电池需求随之爆发式增长，也将为公司带来收入增量。
    3、产能储备充分，产品结构持续高端化。公司现有聚酯薄膜产能约12万吨，处于满产满销状态，为保持在中厚型功能性聚酯薄膜市场的领先地位，正新增太阳能背材基膜、光学膜与电子电气用聚酯基膜等高端产品产能，进一步优化产品结构：a）年产5亿平米高端功能性聚酯薄膜项目的第一条产线已经投产，第二条可生产电子光学和电气绝缘用膜的生产线主体设备现已安装完成，第三条高端光学基膜产线和年产2.8万吨的特种太阳能背材用聚酯薄膜生产线项目预计将于下半年建成投产；b）今年5月公告建设年产6万吨高端功能性聚酯薄膜生产线项目，预计2023年上半年投产；c）8月公司公告称将投资13.05亿元新建年产25万吨特种聚酯切片生产线（自用）；d）离线涂布项目已投产三条生产线，第四条生产线设备安装完成，处于试生产阶段。公司新产线一般会经历3-6个月时间产能爬坡期，未来将持续贡献新业绩增量。（2022-8-23）

公司及经营概况：成立于2004年，上市于2012年。公司主要业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，是国内规模最大的中厚型特种功能性聚酯薄膜生产企业之一。2022年上半年公司功能性聚酯薄膜实现营收7.71亿，营收占比达到93.11%。控股股东、控股股东：王建新（持股比例：23.62%）；董事长：王建新；总经理：刘全；地址：江苏省常州市钟楼经济开发区童子河西路8-8号；电话：0519-83905129；传真：0519-83971008；网址：www.czyuxing.com。