清新环境:股价宽幅调整,2018年或有一定机会
我们跟踪研究清新环境,已超过二十个季度,它也是我们的【年度88只好股票】中的常客。公司在2018年1月底公布年度业绩预告修正公告,我们也在春节前根据其修正公告更新清新环境的报告,有兴趣者可进入本站购买其最新的个股报告。
修正公告显示,公司2017年归母净利润变动幅度由之前增长了15%—45%,修正为正负15%,变动区间调整至6.33亿元-8.56亿元,主要是因为公司部分建造项目工程进度未达预期及2017年下半年资金成本上升导致财务费用增加。受此利空消息影响,公司股价从2018年1月30日的收盘价20.04元,下跌至2018年2月14日的收盘价13.81元,累计下跌超过30%。但是,相关延后项目将在2018年确认,员工持股计划在2017年12月以20.87元/股的均价购入公司1433.28万股股票,这两点,此时或有一定的参考价值。
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( 清新环境于2001年成立,于2011年上市。燃煤电厂烟气脱硫脱硝除尘业务是公司目前的核心业务,同时公司也推动钢铁、有色、石化等工业领域的烟气治理、废水处理等相关业务的研究开发和市场开拓。公司主营大气治理上半年收入占比为89.71%,利润占比为96.91%。控股股东:北京世纪地和科技有限公司(持股44.82%);董事长:王永辉;总经理:张根华;职工:2165人;地址:北京市海淀区西八里庄路69号。)
成长性方面来看, 过往5年公司营收和扣非后净利润年复合增速为50%和48%,2017年前三季度营收继续保持高速增长(+57.65%),同期扣非后净利润同比增速为24.67%。其中,3季度单季公司实现营收15.84亿元,扣非后净利润2.95亿元,分别同比增长75.73%和31.68%,均较上半年有所提速,超出我们此前预期。但从现金流方面来分析,公司业绩增长质量仍有待提高。自2014年国家重点强调燃煤电厂应实施节能减排升级与改造行动以来,公司燃煤电厂烟气治理业务获得快速增长机会,承接较多EPC或BOT项目,但此类项目初期需较大资金投入,后续回款周期亦较长,公司经营性现金流因此远不及同期利润值:2015年、2016年、2017年前三季度公司归母净利润为5.07亿元、7.77亿元、6.18亿元,同期经营性现金流分别为9423万元、8494.91万元、3792.91万元。2017年上游电厂业绩普遍下滑,公司应收账款回收难度或显著增大,值得留意。
估值方面来看,清新环境春节前受业绩修正下行影响,股价大幅下降。2018年初至春节前最后一个交易日,公司股价由 22.95元,下跌至13.81元,累计下跌接近40%。上市以来,市场给予公司的PE倍数,过往中位为41.4倍,股价大部分时间都是在上一年每股盈利的30以上至60倍之间滑动。以节前的20.3倍的PE来看,大幅低于过往中位,预计若2018年业绩有所回升,股价拥有较大的反弹空间,值得关注。
有意者可上我们的微店买一个清新环境的个股报告看看。了解一下我们每个季度更新的个股报告中对其成长速度和质量及估值的评述。
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修正公告显示,公司2017年归母净利润变动幅度由之前增长了15%—45%,修正为正负15%,变动区间调整至6.33亿元-8.56亿元,主要是因为公司部分建造项目工程进度未达预期及2017年下半年资金成本上升导致财务费用增加。受此利空消息影响,公司股价从2018年1月30日的收盘价20.04元,下跌至2018年2月14日的收盘价13.81元,累计下跌超过30%。但是,相关延后项目将在2018年确认,员工持股计划在2017年12月以20.87元/股的均价购入公司1433.28万股股票,这两点,此时或有一定的参考价值。
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( 清新环境于2001年成立,于2011年上市。燃煤电厂烟气脱硫脱硝除尘业务是公司目前的核心业务,同时公司也推动钢铁、有色、石化等工业领域的烟气治理、废水处理等相关业务的研究开发和市场开拓。公司主营大气治理上半年收入占比为89.71%,利润占比为96.91%。控股股东:北京世纪地和科技有限公司(持股44.82%);董事长:王永辉;总经理:张根华;职工:2165人;地址:北京市海淀区西八里庄路69号。)
成长性方面来看, 过往5年公司营收和扣非后净利润年复合增速为50%和48%,2017年前三季度营收继续保持高速增长(+57.65%),同期扣非后净利润同比增速为24.67%。其中,3季度单季公司实现营收15.84亿元,扣非后净利润2.95亿元,分别同比增长75.73%和31.68%,均较上半年有所提速,超出我们此前预期。但从现金流方面来分析,公司业绩增长质量仍有待提高。自2014年国家重点强调燃煤电厂应实施节能减排升级与改造行动以来,公司燃煤电厂烟气治理业务获得快速增长机会,承接较多EPC或BOT项目,但此类项目初期需较大资金投入,后续回款周期亦较长,公司经营性现金流因此远不及同期利润值:2015年、2016年、2017年前三季度公司归母净利润为5.07亿元、7.77亿元、6.18亿元,同期经营性现金流分别为9423万元、8494.91万元、3792.91万元。2017年上游电厂业绩普遍下滑,公司应收账款回收难度或显著增大,值得留意。
估值方面来看,清新环境春节前受业绩修正下行影响,股价大幅下降。2018年初至春节前最后一个交易日,公司股价由 22.95元,下跌至13.81元,累计下跌接近40%。上市以来,市场给予公司的PE倍数,过往中位为41.4倍,股价大部分时间都是在上一年每股盈利的30以上至60倍之间滑动。以节前的20.3倍的PE来看,大幅低于过往中位,预计若2018年业绩有所回升,股价拥有较大的反弹空间,值得关注。
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