和佳股份连跌，或是捡漏机会

      我们的每周低估值（A点）股票分屏，列出的是我们的研究所覆盖的500家公司中目前估值偏低的股票，也即，列表当中各个股票的股价要远低于其内在价值，具有潜在的超额利润机会，这些股票同时也提供了较宽的安全边际，也因此大大提高了盈利大于亏损的比率。 

      总的来看，本期低估值（A点）股票有176只，较上期多了8只，尤以医药生物板块变化最大，入选股票数量由此前的19只增加至目前的22只，排名榜首。主要是期间医药行业市场情绪较为低迷，入选本屏的22只医药股过去1周平均下跌3%，华润双鹤、恒康医疗以及和佳股份在过去1周分别下跌3%、8%和19%，最新股价跌落合理估值买入价之下，进入本期的A点分屏。 

      其中，和佳股份最近两天连续遭遇一字跌停，主要是受资产重组事项终止的影响。作为国内第一家，也是唯一一家能提供较为完整的肿瘤微创综合治疗解决方案的企业，和佳股份的发展模式具有创新性和独特的优势，契合了基层医疗器械需求急剧膨胀的市场机遇，近几年公司业绩成长骄人，2008-2013年其净利润复合增速高达98%。今年年一季度公司实现收入1.91亿元，同比增长36%，同比环比均有提速，扣除后净利润同比增长47%至4194万元，与去年4四季度基本持平，增长的稳定性也大大提高。 

      虽然公司季度间业绩难免受到工程结算影响而有所波动，但长期来看，未来3～5年医院建设仍处于高峰期，公司产品迎合医院发展需求，模式又具竞争力，中长期成长趋势不变，市场普遍预期公司业绩在2014-16年有望取得年复合50%上下的高增长。值得注意的是，这样的成长性判断是在不考虑并购重组的情况下得出的。横向来看，目前医疗器械行业估值水平普遍较高，其中冠昊生物、九安医疗、康耐特的PE均在100倍以上，公司貌似偏高的估值仍远在市场估值习惯的水平之下。另外，此次由于并购对象财务不够规范等原因，公司终止重组事宜，反映出管理层对外延式并购的审慎态度，这是值得肯定的。所以，我们更倾向于认为，此次和佳股份的意外大跌，或是一个难得的捡漏机会。 

      对成长性情有独钟的投资者可以从本期低估值（A点）股票名单中发现，值得重点关注的成长性评级为1的95家公司里面，市场预期未来三年的盈利年复合增速在40%及以上的公司有6家，除了前面提到的和佳股份、恒康医药，其他4家都是机械设备板块的优质备选标的（杰瑞股份、特变电工、富瑞特装和科达洁能）。对于杰瑞股份的详细分析，请参见昨天的财富通讯>> 

      上述成长性优良的95只股票，按未来3年预期净利润年复合增速排名前10位的，本站已为投资者排列出来，详细数据请见文末表格。 

      本屏部分重点公司的估值指标：

注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。          
注2：PEG：又称盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司未来三年的盈利增长速度。
注3：拖移市盈率（拖移PE）：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。
注4：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。         
注5：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。

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