风欲停，该凭本事飞了

      按1月12日最新股价计算，本分屏覆盖了本站市净率靠后的50只股票。

      自2014年11月21日央行下调存贷利率以来，巨大的场外增量资金入市让A股市场刮起了一阵金融风，一度萎靡不振的金融股昂扬向上，推动股指节节攀升，截至1月12日，上证指数累计上涨31.67%，深成指累计上涨38.49%，日均成交量急剧放大至万亿。市场的疯狂也使得此前受市场冷落，基本面缺乏业绩支撑的行业及个股（如钢铁、煤炭、房地产等）纷纷鸡犬升天，似乎只要是股票就可以买，只要买了就会涨。

      不过，这种个股普涨的热潮似乎正在消退。今年的第一周股市上演了过山车行情，首个交易日在煤炭、有色金属、运输以及石油等板块的拉动下，上证指数大涨115点并突破3300点大关，深成指则高开高走大幅上涨505点，双双创出近4年新高。此后指数连续两天维持高位震荡，但周四周五两市双双低开高走，随后急剧下跌，盘中振幅近4%，近2000只个股下跌。新股高密度发行以及宏观经济数据预期不甚乐观或是行情降温的主要原因。我们认为，本轮牛市行情已使得大多数便宜个股的估值逐渐得到修复，随着资金的分流，2014年全年经济数据的陆续公布及年报行情的到来，后市的估值分化行情或将开启，缺乏业绩支撑的个股面临着较大的调整压力，而那些盈利增长确定性较高的个股则有望受得市场的持续青睐，继续演绎业绩与估值齐飞的行情。

      从本屏中我们可以看到，经过此前的牛市行情之后，本期50只个股的市净率（PB）全部回归1以上，平均市净率达到1.83倍。从成长性来看，成长性评级为1号的股票共有19只，其中 “双1号”（成长性和安全稳定性最强）的个股有三只，分别为白云机场、大秦铁路和华域汽车。估值方面，目前白云机场处于JW4点估值体系中的B-high点位置，盈利空间正在缩小，而大秦铁路和华域汽车的估值也已经较为充分，投资者不妨等待更合适的介入时机。

      除此之外，投资者也可关注成长性评级为1号、安全稳定性系数略低为2号的股票，本屏中这类品种共有16只，其中估值处于A点(超额利润买入区)的个股有工商银行和康美药业。其中，康美药业在此前分屏报告中已多次提及，此处不再赘述。对于包括工商银行在内的银行股，我们认为2015年的前景是喜忧参半，投资者可以谨慎关注。忧的是，2014年银行业整体情况仍然偏向于负面，新增不良贷款率和不良贷款余额双双走高，前三季度不良贷款余额达到7669亿元，连续12个季度上升；不良贷款率上升至1.16%，创四年来新高。此外，11月21日央行在降低存贷利率的同时，也将存款利率浮动区间上限由原来的1.1倍调整至1.2倍，此举或将降低净息差，进一步压缩银行盈利空间。喜的是，央行近期将非银同业存款纳入一般性存款且暂不缴准、同时调整存贷比口径等举措缓解银行资金压力。展望未来，优先股的发行以及银行混合所有制改革都将为银行股带来成长想象空间，尤其是级地方政府债务已按要求在今年1月5日前上报地方债务清理甄别结果，未来存量债务将分类纳入预算管理，政府将统筹财政资金优先偿还到期债务，银行债务风险存下行预期。

      另外，本屏中还有宁波华翔、太阳纸业、特变电工、顺鑫农业等12只“1+2号”个股处于合理买入区（B点）位置，这类股票的估值尚未反映其未来的成长性，目前价位买入仍有获利空间，尤其是前面所说的4只个股，它们未来三年的净利润增速均保持在35%以上的高速成长状态，投资者可重点关注。

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