高价股真的“高”吗？

      按5月18日最新的股价计算，本屏覆盖了我们所研究的公司中过往13周表现最好的50只个股。

      “中国大妈”本是一网络用语，但经过2013年的黄金大抢购案例，该词也一跃成为百度百科的专有词条之一。当然，笔者并不是想长篇大论般的去论述这个词语，只是对当下“中国大妈”投资所表现出来的一些行为深有感触。比如说，前不久笔者回家与老妈共进晚餐，刚好家里来了老妈多年不见的老友李阿姨。席间得知笔者在研究股票，便想讨要股票一二。于是笔者将新近研究的星宇股份介绍与她，随之她迅速打开手机炒股软件找到该股查看，便说这股涨太多了，而且价格太高了，看着可怕，再询问有无10元以下的个股推荐。彼时，该股的价格在28元左右，今年累计涨幅就五六十个点，成长稳健、分红较高，相对未来的成长性，股价何来之高。此事后来也就不了了之。时隔一周左右，上周一她突然来加笔者微信，问是否可以买入，还没得笔者回答，她已说道“好后悔，都涨了2块钱了”。后来从老妈那得知，她还是没有追买，原因是涨太高了。

      不过从这件事中，笔者也看到了当下大妈们的两个投资盲点：1）只看绝对涨跌值，不看涨跌幅。同样一只股票，在20块钱涨停和在10块钱涨停时带来的满足感是不同的，20块价位涨停会有2元的收益，而10块钱只有1元，前者收益大于后者，幸福对她们而言就是这么简单，同样道理，对于一只28元的股票，涨7%并不高，但换做绝对涨幅看，2元就算高。2）只看股价高低，不看本金多少。一只50元的好股票和一只5元的差股票，很多人或许会选择后者，因为觉得后者价格低，下跌慢，被套的风险小，殊不知，同样本金下，下跌10%的损失额是一样的。 

      其实这也难怪，“嫌贵贪平”本就是人的一种普遍消费心态。在股市中，很多股民做决策时也同样受到这类心理的影响，总觉得，价格高了股票后续的涨幅就会变小，被套的风险就加大，而价格便宜的股票下跌少，风险也低。特别是当本轮牛市运行至半山腰时，大部分个股的股价已出现不少的涨幅，高价股的数量也在逐渐增加，这更加剧了投资者对市场的恐慌心理。我们统计，截至5月18日，A股市场中，股价在5元以下仅有14只，5-10元的只有302只，相比之下，股价超过100元的个股高达67只，50-100元的股票有270只，高价股在数量上已超过低价股。

      但投资者需要清楚，一只股票的价格高低总是相对的。比如我们研究覆盖的怡亚通，一年前股价从6块钱涨到16块钱时，有人觉得已经很高了，但现在该股已攀升至60块钱，回头来看投资者还会觉得彼时的股价高吗？其次，一只股票的好坏也并不全然由价格来决定，在高价格的股票中也可以找到便宜货，有良好成长性和业绩支撑的高价股，股价往往还会有上升的空间，而且从过往历史经验讲，高价股的流动性一般都比较差，风险来临时，由于存在惜售心理，这类优质股连续下跌的几率也大幅降低。

      回归本期分屏，50只股票中股价超过20元的个股有41只，其中股价在20-50元之间有23只，超过50元的有18只，其中又以金证股份的股价最高，达到260.28元。另外处于10-20元区域的个股有8只，而低于10元的股票仅有国电电力一只。本屏中绝大部分股票的成长性优秀，其中成长性最好的1号个股有34只，次好的2号个股有12只，一般的3号个股仅有4只，不过若结合JW4估值体系看，50元以上的高价股中，除了康得新外，其他17只个股股价要么接近未来目标价，要么已透支未来成长性，投资者需小心谨慎。

      深入看，康得新是一家专注于高分子复合膜材料研发、生产和销售的企业。公司拥有预涂膜和光学膜两大业务板块，其中预涂膜主要应用在工业印刷和商业印刷领域，属于绿色覆膜技术。产品包含BOPP、PET、Nylon、可降解四大系列共39个品种。公司预涂膜产品和光学膜产品在国内同类企业中均排名第一，“康得菲尔”品牌已经被国内外大多数客户及经销商所熟知。公司已建立了包括北京、张家港、泗水、杭州四大生产基地的集团化、产业集权化的经营平台，预涂膜产品和光学膜产品产能分别达到4.4万吨/年和2亿平方米/年。

      得益于募投项目产能的持续释放，尤其是光学膜市场拓展顺利，公司营收和净利润双双保持高速增长，最近三年收入和净利润（扣除）年复合增速分别高达51%和98%，涨幅惊人，其中2014年营收与扣非后净利润分别同比增长63.12%和52.25%，为52亿元和9.9亿元。2015年1季度实现营收15亿元，同比增长22.86%，扣非后净利润2.92亿元，同比增长41.57%。与此同时，公司预计2015年上半年净利润同比增速为40-50%，仍保持高速增长态势。值得注意的是，公司的毛利率也由2008年的23.23%逐步提升至2014年的39.1%，今年一季度同比增长1.23%至37.88%，表明公司产品的竞争力正逐步增强、产品结构正不断优化。

      展望未来，市场对公司的关注点主要在三个方面：其一是近日与长虹通信合作推出全球首款裸眼3D智能手机；其二是形成包括碳纤维、装饰膜、3D智能显示技术等新能源汽车产业布局，并成为北汽新能源概念车的战略合作商；其三是布局石墨烯领域。另外，公司拟定增募资60亿元，用于先进高分子莫材料项目同样值得关注。 

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标
     

行业名称	数量	13周平均涨幅	平均PE	平均PB	平均PS
计算机	9	132%	194	24.29	26.54
医药生物	7	116%	150	20.61	29.29
机械设备	7	112%	102	10	14
传媒	4	94%	163	23.89	21.68
轻工制造	3	104%	45.44	5.31	7.43
公用事业	3	92%	76.27	8.08	15.75
电子	3	72%	63	7.72	7.32
食品饮料	2	83%	92	5.29	8
化工	2	75%	58	10	10.99
通信	2	79%	63	10.3	3.5

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