市场情绪趋于悲观，短期或难有大行情

      近日看了一篇报道，讲的是有一段时间国人疯狂地迷恋藏獒，像Nibble这样垂着眼睛流口水的大块头价格一度上升至20万美元，但到2015年年初Nibble和其他20只藏獒却差一点沦为火锅配菜，中间的落差让人感叹不已。这让我们联想到2015年的A股，2015年1月初到6月12日，沪指从3234点快速上涨到5178点，涨幅达60.11%，牛冠全球。但6月12日之后却出现急转直下，最近11个交易日最大跌幅高达25.7%，呈恐慌性暴跌。而昨日沪指早盘仍惯性下跌，一度下滑下跌至3849点或-5%，但收盘时却上涨却4277点或5.5%，全天振幅超过10%，这惊天大逆转让一度沉寂的市场开始活跃起来，让多头似乎看到胜利的署光。但真的能如多头所愿吗？

      我们曾在6月10日“板块分化加剧，注意防范风险”一文中说到，被调侃为“神创板”的创业板指数已有筑顶迹象，如头部形态一旦确立，其下跌将加速。事实上也正如我们所料，创业板指数在此后的13个交易日最大跌幅达到36.64%，跌幅令人咋舌。其中的逻辑并不难理解，历来在上涨的趋势中，利好消息会被放大，利空消息会被忽视甚至解读成利好，造就大批股票股价远高于其内在价值。同样在下跌趋势中利空消息或不合理的因素将会被放大，而利好消息将会被忽视，同样将导致一大批股票股价低于其内大价值，这也就是我们所说的“市场情绪”。因而我们要判断股市后续的走势，关键仍是看对市场情绪或信心的变化。

      我们知道资本本质上是趋利避害的，有利可图将蜂拥而至，无利可图将毫不犹豫离场。经历了这波暴跌后，投资者真正体会到“股市有风险”，市场情绪趋于悲观，其中不少被套的资金更多的可能是想着一旦有解套的机会将先平仓离场。从上周A股新增开户数量为49.92万人，环比减少49.67%，新增基金账户124万户，环比下降50.1%可以看出，场外资金看到股市无利可图甚至充满风险，入市的意愿大幅降低。因而我们认为，后市有望逐步趋于平稳，但短期内难有像样的行情出现。不过，市场从来都是善忘的，在经历一段时间的盘整行情后，投资者或将渐渐淡忘这一波下跌行情带来的伤害，当赚钱效应再现时，不排除后续将有大行情出现，2007年“5.30”之后的行情就是我们现在最好的参照模版。

      需要注意的是，此轮暴跌之后，市场上仍有一些估值偏高的公司，如本屏覆盖的我们所研究公司的57只成长最快的中小盘股中，仍有东港股份、金宇集团、海特高新、迪安诊断等10家公司的股价处于JW4图谱中的D点位置（即估值偏高区域），其估值后续或仍存较大的下移空间，投资者需谨慎对待。与此同时，便宜的股票也在显著增加，本期股价回落至B点即估值合理的公司增加至22家，分别为华帝股份、宁波华翔、联化科技、省广股份等，其估值均有上移的空间，读者不妨将其纳入自己的股标池中，仔细研究。而最值得关注的是仅有的三家“1+A”公司（即成长性评级为最优的1+股价处于低估区域），它们分别为誉衡药业、康缘药业、汉钟精机，其简要指标整理如下：

1	誉衡药业	2015至2017年净利润复合增速为31%	PE:41	PEG：1.31
2	康缘药业	2015至2017年净利润复合增速为23%	PE:39	PEG：1.7
3	汉钟精机	2015至2017年净利润复合增速为19%	PE:35	PEG：1.84

      其中，成长性最好的为誉衡药业。誉衡药业是以骨科用药、抗肿瘤、抗生素、营养药物为研发重点，产品涵盖骨科药物、风湿类药物、抗肿瘤药物、消化系统用药、呼吸系统用药、心脑血管药物、肝病用药、妇科用药和抗生素等广阔领域。2008年以来，公司营收与净利润复合增长分别为46%和157%，其中2014年实现营收19.06亿元，同比增长45.72%，扣除后净利润3.94亿元，同比增长156.65%，成长颇为惊艳。目前，公司储备产品丰富，有新药美迪替尼片（化药一类，正进行I期临床），新药银杏内酯B（中药一类，正补充资料，有望在2016年获批，市场空间20亿以上）、秦龙苦素、非马沙坦、布洛芬注射液、注射用12种复合维生素、多西他赛等形成产品梯队，众多潜力在研品种逐步上市后，可确保公司长期增长。且值得一提的是，进入2015年后，公司预计将调整结构，在“新型医疗服务”和“互联网商业平台”方面着手布局，引进医疗和互联网人才，制定不同领域的发展战略，未来将逐步构建制药、医疗和互联网三大业务板块，转型值得期待。综上所述，市场预计公司未来三年净利润复合增速为31%，仍保持高速增长的态势，写作本文时公司PE为41倍，低于过往中位的47倍，且截止目前公司累计涨幅仅有22%左右，远低于医药板块同期62.33%的涨幅，具有较强的安全边际收益，可重关注。

      更多关于“成长最快的中小盘股”信息，请下载本期分屏并打开仔细阅读。

• 成长最快的股票
• 最优(五星)股票
• 估值偏低股票
• 13周表现最好的股票
• 更多栏目