市场元气恢复仍需时日，切勿盲目追高

       “‘快到悬崖边上来！’，‘我怕！’，‘快到悬崖边上来！’，‘我怕！’，‘快到悬崖边上来！’，最终他还是站在悬崖边上，于是他一脚将他踹了下去。”这是维克托.斯波朗迪的《专业投机原理》一篇文章的导读，其实这也是A股市场中经常发生的事情。就如“5.28”大跌后，市场情绪发生明显的改变，个股对利好消息反应出现弱化且整体上是跌多涨少，市场已有见顶的迹象较明显。且我们在6月10日《板块分化加剧，注意防范投资风险》一文中也指出投资风险在加大，并提示创业板或将加速下跌。但沪指盘中却经常现急涨急跌的把戏，并持续刷新年内新高，让不少投资者尝到抄底的甜头的同时，也让他们相信多头的力量依旧强悍，造成上涨仍将持续的假象，或至少让部分人相信抄底做做短线也有利可图。之后的剧情大家都是知道的。

      A股出现断崖式暴跌后，管理层不断加码“救市”，在7月9日股市最终开始迎来了反弹，让不少投资者看到了希望。但7月27日创近八年来最大单日跌幅的杀跌，让市场信心再度受到重创。不过，8月4日沪指3.69%，创业板上涨6.12%，两市涨幅超过9.9%的个股近670只，下跌个股仅有220只，整体现常异常火暴，这似乎让再度让部分投资者找到了相信“牛市格局”仍没被破坏的理由。而我们考虑的是，这次是否又是市场在“诱多”？我们注意到，沪指跌到4000点附近时，管理层的救市的动作就不断，但沪指仍是肆无忌惮砸到3400点附近。反弹的到来始于公安部严查恶意做空，可见此轮反弹动能或更多来自对做空力量的约束。昨日虽然股市呈现普涨格局，但量能并未放大且数据显示机构是买的少卖的多，因而我们认为其上涨的动能或同样来自融券交易规则改为T+1、4个个人账户遭上交所限制交易、多家券商宣布暂停融券交易等一系列进一步约束做空力量的消息。

      众所周知，本轮股市的上涨主要依赖于资金的推动，而资金的流入却依靠持续“赚钱效应”的吸引。但经历了此轮的暴跌，让不少投资者暴仓离场的同时，也累积了巨额的套牢盘，他们体验到的更多的是对亏损的恐惧，以及对解套的渴望，短期内“赚钱效应”或难再现。因而我们认为，无论是限制做空力量还是管理层救市，均不可能带来大的行情，且其主要目的也仅是维护市场的稳定而已。在管理层的精心呵护下，股市或将趋于平稳，但短期内难有大行情，投资者切莫被一两天的涨跌所迷惑，盲目追高。

      经历了此轮大跌后，投资者的风险意识或将增强，其选股策略上会更多地倾向于有业绩支撑的质优股，远离那些估值偏高且缺乏业绩支撑的题材、概念股，预计在大盘逐步企稳后，个股后续走势或将出现明显的分化，那没有业绩支撑的超跌股的反弹或仅是昙花一现，而被错杀的优质成长股却有望迎来估值修复的机会。本屏更新的56只成长最快的中小盘股，预计其未来三年净利润复合增速均不低于15%，其中互动娱乐、卧龙电气、万邦达等24家公司未来三年净利润复合增速不低于30%，整体成长性优秀，读者可打开来仔细挑选，或有不错的机会。其中最值得关注是的 “双1+A”（成长性评级为最优的1+股价估值偏低）的恒宝股份、新华医疗、利源精制3家公司，其简要指标整理如下：

1	恒宝股份	2015至2017年净利润复合增速为33%	PE:37	PEG：1.13
2	新华医疗	2015至2017年净利润复合增速为32%	PE:43	PEG：1.32
3	利源精制	2015至2017年净利润复合增速为23%	PE:27	PEG：1.14

      
      其中利源精制是我们长期关注的优质个股，并已入选《2015年我们最该关注的88只股票》。公司主要从事工业用铝型材及深加工产品的研发、生产与销售，主要产品有铝合金建筑及装饰型材、工业型材、汽车散热器型材及电子用型材等，产品远销18个国家和地区。由于其采取“铝锭基价+加工费”以及“以产定销”的双重经营策略，平滑原材料价格的周期性波动，提前锁定产品利润，其反映在报表中就是收入端受行业铝价下行影响而增速放缓，而净利润依旧保持快速的增长，如2014年公司营收同比仅增长2.9%为19.3亿元，但扣除后净利润增速达36.71%至3.87亿元，具有较强的抗周期性。

      不过，市场最关注的是公司聚焦的轨道车辆领域属于高技术壁垒的蓝海市场，向轨道车辆制造商转型，成为除南北车之外唯一具备轨道整车生产能力的企业，打开成长的空间。从市场容量看，根据中国城市轨道交通协会数据，我国目前已规划的城际轨道交通网路线总里程约为2.5-3万公里，其中采用140-220KM/H车辆的规划里程约为1-1.5万公里，按照每公里3辆的配置，该领域需求约3到5万辆，平均年交付1000-1500辆（30年交付期计算）；而城市轨道车辆需求量则更加巨大，按照规划2016-2020年我国城市轨道新增里程数约为6229公里，按照每公里6辆配置，则该细分市场年均车辆需求约为7475辆，市场十分广阔；国外市场同样具备较大的成长空间，预计未来10年各国交通基建投资将达到3309亿美元，每年招标轨道车辆仍超2000辆。作为高技术壁垒行业，公司将充分享受这一存量市场盛宴，值得重点关注。

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