中小盘股未来或仍是市场追捧对象，但短期内调整压力较大

      国庆假期后，A股市场迎来恢复性上涨，在节后的短短9个交易日中，沪指涨达12.22%并于昨日（10月20日）收复3400点整数关口，而在正常交易的2417只个股中，仅有42只出现下跌（大部分都属于复牌之后的补跌），其余2375只均实现正收益，其中涨幅超过12%的有2096只，超过20%的有1268只，而在30%以上的达450只，似乎A股市场已回到久违的牛市中。另外，伴随着大盘的企稳回升，沪深两市的两融余额出现持续的回升，从9月30日的9067亿元上升到10月20日的9931亿元，逼近万亿元关口，与此同时场外的配资亦开始活跃起来，表明杠杆资金正加速回归，市场人气正逐步恢复。

      需要注意的是，代表中小盘股的创业板指数近最9个交易日涨幅近20.61%，显著跑赢同期沪指，如放到更长时间来看，创业板指数自9月以来累计涨幅已达40%，颇为惊人。另外，资金风格指数（中证500指数成交金额/沪深300指数成交金额）近期始终在0.80之上，其中10月13日（即上周二）一度飙升至0.95，显示出市场资金对中小盘股的追捧程度已快速回升至历史高点，或预示着在未来一段时间中小盘成长股仍将是市场关注的焦点。不过，市场普遍认为，3500点是沪指年线和前期跳空缺口重叠的位置，预计短期内或难以有效突破该区域。而创业板作为此轮行情的领头羊，已率先回到前期成交密集区且市盈率已高达90倍，如大盘短期内见顶，在套牢盘割肉出逃与获利盘加速离场的双重压力下，其或将成为市场领跌的板块，需要注意个中的风险。

      回到本期分屏，本期更新的成长最快的中小盘股共45只，数量排在前三位的板块分别为机械设备、医药生物和化工，分别为8、7、6只，其中攻防兼备医药生物板块值得重点关注。由于年底前大部分省将启动招标，进度将加速，预计2015年全年医药工业收入增速有望恢复到10%的水平。同时，受益于人口老龄化以及国家持续加大投入，市场预计未来5-10年医药行业整体仍有望维持稳健增长，可见医药板块仍具备较强的内生增长能力和持续成长性。另外，历史数据亦表明，通常在市场大跌过后的半年内，医药行业相关指数表现往往大幅超越大盘，甚至达到大盘2-3倍涨幅，因而我们认为的医药生物板块或将是不错的选择。我们根据成长性评级、业绩增速、估值提升空间等条件，从屏内筛选康缘药业、恩华药业、新华医疗3家医药公司，其简要指标整理如下：

1	康缘药业	2015至2017年净利润复合增速为23%	PE:31	PEG：1.36
2	恩华药业	2015至2017年净利润复合增速为22%	PE:53	PEG：2.43
3	新华医疗	2015至2017年净利润复合增速为17%	PE:48	PEG：2.8

      其中康缘药业是屏内唯一一家“双1+A”（即成长性和安全稳定性评级均为最优的1+股价处于低估区域）医药股，可重点关注。康缘药业是拥有自主中药研发能力、国内极其罕见的大型现代药企。之所以罕见，主要是因为公司具备行业其他企业无法比拟的产品研发能力。国人善于模仿，药企也不例外，在国内，大部分药企均属于仿制药企业，往往仅拥有强大的销售渠道而缺少强大的新药研发体系。康缘药业不同，公司拥有一支包括29名博士及博士后、166名硕士在内的科技开发队伍，每年投入新药研发的费用高达数亿元，占营收比例近10%，大幅高于行业约3%的平均水平，其研发投入费用甚至超过了行业龙头天士力。也正基于此，公司已先后开发出44种独家研发中药品种，94种药品进入国家医药目录，43种进入国家基药目录，成绩是业界其它公司无法相提并论的。

      过去10年，康缘依靠自主研发中药桂枝茯苓胶囊、现代中药注射剂热毒宁、新药银杏二萜内酯等明星产品的放量，扣非后净利润复合增速达21%，表现亮丽。当然，任何一个市场容量总会有上限，一件产品也都会有一个寿命，那么公司未来业绩的主要增长点靠什么？公司或已给出答案，那就是新药银杏二萜内酯。该产品主要运用于心脑血管疾病，如轻中度脑梗死等，疗效与进口的金纳多不相上下，但价格更低。且从根据权威机构统计看，2015年全球医药市场容量将达1.1万亿美元，其中心脑血管用药高居第一位，市场容量颇大。

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