交易的本质是什么？

       交易的本质是什么？这是许多投资者热衷讨论的问题，前辈们也给出各种各样的答案，如杰西•利弗莫尔将交易视为“天下最彻头彻尾充满魔力的游戏”，江恩在《江恩化而街45年》中将其归结于“战胜人性的弱点”，《华尔街幽灵》的作者则认为交易“实际上就是犯错”。由于未来难以预测，无论投资者对基本面研究多么透彻，技术分析能力多么的高超，都会存在出错的可能，因而笔者更倾向于“交易本质是一个概率游戏”的说法。

       事实上，只有认清并真正接受“交易本质是概率游戏”，投资者才能对市场保持敬畏之心，才有望避免重演类似2015年上半年行情火爆时疯狂配资，行情急转直下时又不肯止损出局，最终多年积蓄烟消云散的悲剧。那么，我们如何才能把成功的交易变成大概率事件呢？读者大体可以从宏观经济、市场运行状态、行业背景、公司基本面等方面考量。举个例子，如一家公司基本面优异并具体估值优势，其所处的行业景气高昂并受到政策扶持，加上当时市场运行状态健康，即已具备天时地利人和的优势，其带来的获胜机率自然大大提升。

       当然，这种方式对于非专职的投资者来说，工作量仍有点大，难度也有点高，读者或可借助“股票估值网”提供的服务，快速找到基本面优异且估值相对便宜的股票，自下而上来确定其是否值得投资。以本期更新的“61家成长最快的大盘股”分屏为例，61家公司成长性评级均为1，安全稳定性评级为1-2，均属于成长性最好，稳定性和可预测性较强的公司，表明屏内公司基本面均相对优秀。与此同时，61家公司中，有43家公司股价处于估值合理甚至偏低的A/B位置，即屏内公司整体估值优势明显。我们根据成长性评级、业绩增速、估值提升空间等条件，从屏内筛选出海康威视、清新环境和复星医药3家公司，其简要指标整理如下：

1	清新环境	2015至2018年净利润复合增速为29%	PE:29	PEG：1.0
2	复星医药	2015至2018年净利润复合增速为19%	PE:24	PEG：1.26
3	海康威视	2015至2018年净利润复合增速为19%	PE:21	PEG：1.12

       从成长性来看，清新环境是3家公司中最好的，且其处于景气高昂的环保行业，未来业绩最有希望超出市场预期，在市场环境转好时，其或更有机会获得市场的追捧，可重点关注。资料显示，清新环境创建于2001年，2011年登陆深圳中小板，主营为大气治理业务（2015年收入占比达99.31%），业务具体包括运营和建改造两大块，目前主要集中在煤电烟气治理领域。近年，国务院、发改委、环保部等政府机构陆续出台多种政策支持燃煤电厂实现超低排放，促使公司业绩迎来爆发，其中2015年实现营收22.68亿元，扣非后净利润5.08亿元，分别同比增长77.62%和85.21%。短期来看，公司订单充足（2015年新签合同金额在30亿元左右），且预计火电超低排放改建未来几年仍处于高峰期，公司凭借持术方面的优势，仍望获得高成长的机会。

       与此同时，非电烟气治理业务也有望发力。继公司公告拟以定增+现金总计8.6亿元收购万方博通及博恵通 100%股权，切入石化化工行业烟气治理市场后，公司近日又公告，拟与中国铝业共同投资设立子公司铝能清新（总规模为5.5亿元，公司持股60%），并通过其参与竞买中国铝业旗下的环保资产，进军有色烟气治理市场，从而进一步拓展公司的产业链，预计非电烟气治理将成为公司新的利润增长点，从而对冲火电行业潜在的景气下滑的风险。不考虑并购的因素，预计公司未来三年扣非后净利润复合增速为29%，成长性依旧良好，以6月28日收盘价计算，当前PE为29倍，显著低于48倍的中位PE，其估值或仍有上移的空间。

       更多“成长最快的大盘股”信息，请下载本期分屏并打开仔细阅读。

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