重点关注中金环境的9个理由

      中金环境前身是南方泵业，是国内最早研发并规模化生产不锈钢冲压焊接离心泵企业，也是国内不锈钢冲压焊接离心泵领域产销量最大的专业生产厂家。2015年年底，公司以17.9亿元收购金山环保，切入污水、污泥处理产业，2016年4月并表的中咨华宇，进一步完善环保产业链，也为今年业绩高增长定下基调。2016年1-9月公司实现营收17.56亿元，同比增长51.66%；扣非后净利润2.82亿元，同比增长102.49%，对应的EPS为0.43元，好于市场预期。

      公司在2007-14年的营收与扣非后净利润复合增速分别为28%和47%，成长性优异，但受全国固定资产投资与房地产开发投资增速下降的影响，2015年以来，传统的水泵业务成长开始出现放缓甚至是下滑。2016年上半年，母公司收入为7.33亿元，同比增长5.31%，仍能实现正增长，但其今年3季度单季营收为4.29亿元，同比下滑9.24%，可见公司传统的水泵业务的经营压力较大，短期内公司的主要看点仍将是环保产业的拓展。

      目前，公司环保业务收入和净利润主要自来金山环保（主营污水、污泥处理）和中咨华宇（主营环境评价与设计服务），两子公司贡献净利润分别占公司前三季度净利润的 35.93%和17.97%。我们认为，公司通过相继收购金山环保和中咨华宇，完成上下游一体化的新业务模式：中咨华宇负责环保技术方案设计，金山环保负责具体实施，公司负责提供所有水处理设备和较好的现金流保证，致力于污水处理、污泥处置业务，并适时进军固废、危废处置及土壤修复等领域，将公司打造成国内“环保医院”的龙头企业，未来有望受益于环保行业的高景气。

      在《2016年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为中金环境梳理出了值得重点关注的若干个理由：

      1、行业发展趋于集中，公司泵类产品市场份额有望持续提升。全球广义的泵市场需求超过600亿美元/年，其中前10名企业的销售额超过200亿美元，市场份额超过33%，行业集中度已达到较高的水平，也表明泵行业发展将趋于集中。而国内泵行业属典型的“大市场、小企业”，全国年产泵超过9000万台，产值超过1500亿元，但前10名的企业市场占有率仍不足10%。其中公司在泵行业中排名前10名，且是细分市场不锈钢泵的龙头，销售收入仅为13.4亿元，市占率不足1%。未来随着行业的持续整合以及公司产品线的不断丰富，公司的市场份额和业绩有望持续提升。

      2、双重激励为后续业绩增长添动能。据公司2016年10月25日公告，拟授予733名员工3881万份股票期权（占目前股本5.81%），行权价为27.84元/股，行权条件是以2015年净利润为基数，2016-18年净利润增速分别不低于70%、125%、170%；拟向不超过120名员工募资不超过4亿（实际控制人沈金浩以其自有资金向参与对象提供无息借款），全额认购兴全睿众中金环境分级计划B类。我们认为，此次双重激励完全覆盖了公司大部分的高层及中层管理人员，有效的绑定了管理层和公司之间的利益关系，有助于经营效率的提升，为公司后续业绩增长添动能。

      3、中金环境在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级为2，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司，写作本文时(2016年11月3日)股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往南方泵来的个股报告。

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      更多中金环境的详细关注理由以及《2016年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。

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