2017年GDP增速或降至6.6% 经济增长仍需托底

      日前，华泰宏观李超团队发布报告称，预测2017年GDP全年增速降到6.6%，四个季度GDP增速预测分别为6.7%、6.6%、6.5%、6.5%，“经济增长仍需托底，政府不会放任经济下滑不管。”

　　李超称，尽管制造业和基建投资将对冲地产投资下滑的部分影响，但预计2017年固定资产投资增速仍将在2016年基础上小幅下行；消费增速稳健，出口面临改善机遇但难言大幅改善，三大需求对经济增速的边际贡献率增长空间均不大。我国经济结构在逐步发生转变，未来消费对GDP的贡献率或将稳定超过固定资本形成。

　　华泰证券（601688）判断，2017年政府将维持3%预算赤字率不变，全国一般公共预算支出增速将相比2016年有所放缓，预计为6.6-7%，仅小幅高于GDP增速。在预算赤字率不调高，预算内财政支出增速放缓的情况下，仅靠预算支出难以支撑基建20%的增速，财政政策除了进一步盘活存量资金，将主要依靠PPP、发行专项金融债、设立产业投资引导基金等准财政发挥作用，2017年PPP签约项目将加速落地。

　　值得注意的是，华泰证券认为，人民币汇率到2017年底仍然看贬。2016年底中央经济会议对货币政策的表述是稳健中性，华泰证券认为，这指的是货币政策最终目标不出现明显偏离情况下，基准利率、法定存款准备金率、公开市场操作7天回购利率都保持不变。

　　2017年，货币政策中介目标M2的目标值很可能调低至12%，给市场略紧缩的预期，实际增速在11%左右。预计2017年人民币新增贷款新增月均1.1万亿左右，全年人民币新增贷款增速13%附近；社融新增月均1.6万亿左右，全年增速12.5%左右。人民币汇率2017年大概率仍会继续贬值，预计年底人民币兑美元汇率将会处在7.25附近。

　　另外，近期央行以及三会加强金融机构监管力度，成为中央经济改革工作安排的重要组成部分，也是未来金融改革的长期工作方向。华泰证券称，我国存在系统性风险的风险点主要在于房地产市场局部过热及杠杆高、理财产品、委外快速发展及债市杠杆高、偏离保障功能的投连万能险的快速发展、非金融企业部门去杠杆对金融体系可能产生的冲击、地方政府隐性债务过高及财政金融化等。房地产市场、债市去杠杆是当前防范系统性风险的重要领域。

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