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为什么要感知市场的趋势?

———市盈率最低的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2020-09-23成为付费会员|欢迎免费试用

    最近有朋友感叹,想在股市赚钱太难,7月大涨本以为牛市要来,没想到2个月过去了,却落得亏损收场。

    对于价值投资者而言,理解价值投资很简单,就是找到优质的公司,并以便宜的价格买入,但理解不一定能赚到钱,为什么?因为个股离不开市场,就像在河里划船一样,如果能找到好船,而且能顺着水流而下,可以一日千里,但如果硬要逆流而上,即使是好船也有翻船的风险。每个投资者都希望找到能够穿越牛熊的股票,但我们以历史数据来看,能做到逆流而上的股票少之又少,2018年市场大跌的时候,沪深两市上涨的股票占比不到8.1%,2015年6月-2016年5月牛市回调时,市场上逆势上涨的股票仅9.9%,这期间大部分股票都随着市场大幅下挫,包括不少好股票。因此,我们总是强调:你可以不知道市场接下来怎么走,但你要明白市场目前处于什么位置。

    霍华德•马克斯在其著作《周期》里讲到:市场就像钟摆一样,总是在合理和不合理之间来回摆动,其停留在合理位置的时间非常短(总是一划而过),而处于两侧不合理区间反而是常态。2018年A股下跌压低了市场整体估值,2019年以来的市场上涨使得估值得到充分修复,目前万得全A市盈率为23.1倍,基本处于历史中位水平,但如果剔除金融、石油石化,万得全A市盈率为39.1倍,略高于中位水平。整体上看,当前市场仍处于合理范围内,如果经济恢复良好,中美关系等外部环境稳定,市场有继续向上的可能,不过其动能将越来越小,直至开始回调。

    我们最新一期《市盈率最低的股票》分屏共有50家公司,这些公司市盈率均在19倍及以下,其中最低的仅3倍,从行业分布来看,来自银行、医药商业、建筑装饰和房地产的企业最多,分别为5家、5家、5家和4家。屏中我们根据2020年半年报更新研究报告的股票有17家,从估值评级来看,估值处于合理位置(B点)的有14家,包括:玲珑轮胎杭叉集团长青股份等。会员读者可下载本期分屏,仔细挑选适合自己的投资标的。

    以玲珑轮胎为例,公司主要从事乘用车、商用车以及工程机械车用轮胎的生产销售,是中国第二大轮胎生产企业,位列全球轮胎前20强。近3年公司营收复合增长率为18%,净利润(扣非)复合增长率为18%,2020年上半年公司实现营收82亿元,同比下降1%,但得益石油价格下降,实现扣非后净利润8.2亿元,同比增长26%。

    2020年3月公司提出“6+6”发展战略,即规划中国建设六个生产基地+海外建设六个生产基地。公司目前在国内拥有4个生产基地,其中招远基地拥有半钢、全钢和斜交产能3000万套、510万套和100万套;德州基地拥有半钢和全钢产能1000万套和200万套;柳州基地拥有全钢和特胎产能100万套和6万套;湖北荆门工厂一期已于2019年年底开始试生产,设计产能包括1200万套半钢和240万套全钢。第五个工厂于2020年3月确定选址在吉林长春,计划产能为1200万条半钢轮胎、200万条全钢轮胎和20万条翻新轮胎,将覆盖东三省以及日韩市场。海外工厂方面,公司在2012年在泰国建设海外第一座工厂,拥有半钢和全钢产能1500万套和180万套,主要满足美国市场需求,可规避巨额贸易征税。2019年3月,公司的第二个海外生产基地塞尔维亚工厂奠基,主要为满足欧洲市场需求,和德国大众等著名乘用车品牌合作拓展前装市场份额,一期350万套半钢,80万套全钢,项目预计2021年二季度投产,当年年底可以达产;第三个海外工厂选址正在进行中。

    截止写作日,公司最新收盘价36.72元/股,市场预期2020年公司的每股收益(扣非)为1.42元,对应市盈率(PE)为19倍。公司未来成长动能依然稳定,市场预期2021/2022年每股收益为1.58元/1.75元。玲珑轮胎上市以来股价大部分都在每股收益的10-33倍之间滑动,以现在的19倍PE来看,估值处于合理位置,未来随着公司产能扩张,业绩大概率能继续增长,届时PE可能出现下移,或有布局良机,值得关注。

     关于本期《市盈率最低的股票》分屏详细信息,付费会员请在会员专区下载分屏附件及相关个股报告仔细阅读。


    

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