上交所：市场已到历史底部

      上海证券交易所总经理张育军昨天在该所举办的“证券市场形势分析与证券公司创新工作座谈会”上表示，长期看好中国经济的转型和中国资本市场的发展，经济转型中的中国资本市场有着重大的投资价值和投资机遇。 

      张育军说，在近期中国经济增长速度放缓，一些指标低于预期的情况下，部分市场人士有看空和悲观的情绪，是可以理解的。但是，作为资本市场的参与者，更应该用全面、长远的眼光来看待中国资本市场的战略机遇和投资价值。 

      第一，中国经济的发展速度是有保障的。党中央、国务院对此有着清晰的规划，“十二五”期间经济年增长率为7% ，今年是7.5%。张育军认为，今年肯定高于7.5%。中国经济存在巨大的需求和发展空间，能够保障较高的经济增长速度。因为我们继续处在工业化、市场化、国际化、城镇化的“四化”阶段。 

      第二，我们不仅要关注经济增长速度，更要关注经济运行质量。党中央确定的科学发展观基本思路，决定了经济结构调整的长期主题和战略任务，在这个过程中，经济运行的质量将不断提高。从产业角度讲，除了要看到传统产业产能过剩，还要看到有很多短缺产业和正在兴起的新兴产业，如科技产业、教育产业、医疗卫生产业、文化创意产业、食品安全产业等服务业和大消费行业，甚至很多产业还没有兴起，如娱乐业、养老产业等。相当部分国民经济的薄弱部分，还有很大的发展空间。由于产业的不平衡，中国经济发展远没到头。 

      第三，要看到中国地区发展的不平衡。在东南沿海地区，确实可以看到经济增长速度放缓的现象，但东部、中部、西部存在巨大的差异，中西部很多地区仍然保持着很高的增长速度。广大农村地区还远远达不到城镇化的要求，还需要大量的投资和改善。投资人要善于在中国经济转型中看到巨大的投资机遇，要看到在中国经济转型中资本市场存在巨大投资机会。 

      张育军强调，应该看好中国资本市场的投资价值。这是因为，第一，如果看好中国经济和中国经济转型，就必然看好中国资本市场。目前，上证50指数还不到10倍市盈率，上证180指数是 11倍左右，上证380指数也就20倍左右。有评论家已经指出，今年是进入市场的前所未有的机遇期。 

      第二，可以研究一下机构投资者的行为。虽然国内有些机构看空中国市场，但同时一些精明的、专业的长期投资机构看重中国市场并在不断地进入，QFII额度不断增加，还是不够，国外金融机构来中国谈判时，第一件事就是希望中国开放市场。国内的社保基金也在不断地开设账户，社保基金的目光更加长远。投资者应该研究、观察那些专业的、经验丰富的机构投资人的行为，用更长远的眼光来看市场。 

      第三，全球金融危机已历经5年，风险在不断释放，最差的情况都已经预见到了。有一种说法：空头情绪最弥漫的时候，往往就是市场的底部所在。巴菲特说价值投资，其精髓就是人弃我取。 

      所以，尽管不能准确地说市场的底部在哪里，但是现在是市场历史运行的底部区域。分析证券市场的人士要在困难中看到光明、看到希望。 

      张育军表示，上交所将进一步推进市场的改革创新，通过改革创新进一步提升市场的投资价值。 

      第一，上市公司是投资价值的源泉。要进一步改善上市公司治理，提升上市公司质量，促使上市公司运作更加规范，透明度更高。要进一步改善上交所上市公司的结构，改变上市公司结构单一的状况。根据我国产业发展方向，进一步鼓励农业、食品行业、文化创意产业、医疗卫生产业、科技自主创新产业企业上市，使上市公司行业更丰富，市场投资品更丰富。 

      第二，进一步通过产品创新、业务创新培育投资人队伍，特别是长期投资者队伍。目前上交所在牵头进行12项产品创新。我们也鼓励基金公司发更多的产品，也鼓励阳光私募、PE、VC、养老基金等长期资金入市。 

      第三，进一步鼓励、支持上市公司制定更加透明、具体、稳定、持续的分红政策，提高蓝筹股市场的价值。去年上证180指数成分股共有143家公司支付现金红利，拟派现总额达到4,086亿元，占180家成分股2011年净利润总额的28%，其中派现金额超过100亿元的公司有6家。上交所很快会发布上市公司分红政策指引，进一步督促上市公司合理分红。第四，进一步改善市场政策环境。比如关于股份增持、股份回购方面的政策，以及融资政策的优化等内容，监管部门都在认真研究。

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