疯狂开店已带不来利润，卤味公司下半场竞赛是创新

　绝味食品(55.750, -1.01, -1.78%)、煌上煌(12.650, 0.37, 3.01%)、紫燕食品(30.750, 0.12, 0.39%)三家卤味公司相继披露三季报，三家公司业绩都出现了不同程度的下滑。

　　具体来看，今年前三季度，绝味食品营业收入51.2亿元，同比增长5.64%，净利润2.19亿元，同比下降77.24%；煌上煌的日子也不太好过，报告期内营收同比下降16.33%至16.18亿元，而净利润则是同比下降53.97%至8448.68万元；紫燕食品实现营收27.42亿元，净利下滑幅度相对较小，同比下降22.47%至2.28亿元。

　　对于业绩下滑，绝味食品和煌上煌都不约而同提到了原材料价格上涨。

　　绝味食品在财报中表示，报告期多数费用出现增长，包括营业成本由于原材料成本上涨，增长了16.89%；煌上煌同样表示，主要原料和包装成本持续上涨，同时生产能耗、配送环节成本也在增加。

　　原材料价格上涨，对鸭脖卤味品牌利润空间受到挤压，已是“老生常谈”的问题。

　　东亚前海证券一份研报显示，对于卤制品而言，原材料价格占据约80%左右的总成本。原材料价格波动会带来较大的成本压力，疫情爆发以来，全球供应链受阻，叠加俄乌冲突的影响，粮食和原油等大宗商品出现多轮涨价。

　　早在今年半年报时，煌上煌就曾提及，主要的外购原材料价格同比变动超过30%，其中鸭头采购价同比大涨165.88%。牛肚、牛肉、凤爪、耳片、鸭舌等原料的采购价也有较大幅度增加。

　　对于如何应对成本压力，绝味食品董事长兼总经理戴文军曾表示，公司已开展多层次的降本增效，包括压缩生产周期、降低单位能耗，最大限度地提升生产效率，压缩生产费用和成本等。

　　但就三季报而言，两家的成本压力还有待释放。

　　此外，两家公司还将业绩下滑归咎于疫情反复，使得单店承压。

　　煌上煌在财报中称，受疫情反复加大经济下行压力，人流量下降和各地人员流动的管控措施，致使终端门店的单店收入一直未能恢复，同时也导致部分门店亏损和关店数量增加。

　　招商证券(13.740, 0.27, 2.00%)的调研也显示，绝味食品在今年七八月单店恢复到去年同期的9成以上，但整体而言三季度平均单店估计双位数下滑。受单店缺口影响，公司在今年第三季度鲜货类产品收入14.88亿元，同比下滑3.25%。

　　面对这样的困境，煌上煌选择了关店止损。

　　2022年中报显示，截至今年上半年，煌上煌的门店数量为4024家，已经较2021年12月底减少了257家。而据煌上煌在投资者问答平台上透露的数据，截至2022年三季度，门店已缩减至近4000家。

　　而绝味食品并没有要放缓开店步伐。

　　截至2021年末，绝味食品中国大陆地区门店总数达13714家（不含港澳台及海外市场），全年净增长1315家。据招商证券调研反馈，今年前三季度绝味食品净增门店约1300家。但是，随着加盟商越多，管理成本也越高，而且门店密度太大，也可能进一步影响单店收益。

　　卤味主业难以获得较大提升，这些公司试图在泛卤味的细分领域或其它方面进行布局，以获得新的利润点。

　　绝味食品先是成立了深圳网聚资本，通过这家公司联合多个投资基金进行投资，主要涉及卤味主业、调味料、连锁轻餐饮、产业链上下游等，公司最新三季度显示，包括投资在内的“其他”板块收入规模高达5.65亿元。而煌上煌收购了粽子食品销售企业，还推出以“烤猪蹄”为主的新品牌；周黑鸭则是增加卤味品种，还联名快餐品牌“维小饭”推出联名盒饭“蜜汁鸭腿饭”。

　　不过，这些老牌卤味公司的对手正从四面八方而来。

　　去年我们曾报道过，卤味赛道上一大批新兴品牌正在崛起，京派鲜卤、盛香亭、“菊花开”、热卤食光、五香居等相继获得融资或上市，紫燕食品也在此列。

　　从传统卤味、到预制包装再到如今的佐餐、现捞卤味，这一批新晋品牌呈现出了更为餐饮化及年轻化的特点。佐餐场景相对市场空间较大，定位于佐餐卤味赛道，也使得紫燕食品受影响较小，三季报相比绝味食品和煌上煌而言，净利下滑幅度最小。

　　据美团发布的《2022卤味品类发展报告》，2022年中国卤味行业规模将达3691亿元，预计2023年达4051亿元，2018—2021年复合增长率为12.3%。

　　在这千亿市场体量里，绝味食品、煌上煌、周黑鸭、紫燕食品及久久丫五大品牌的市场份额加起来仅达20%左右。也就是说，卤制品市场处于高度分散、品牌化率低，区域化分布明显的现状，各区域新品牌们正在虎视眈眈的眼下，煌上煌等卤制品巨头瓜分剩下市场的压力不小。

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