低市销率股票的价值

———市销率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2023-07-26成为付费会员|欢迎免费试用

我们最新一期《市销率最低的股票》分屏共有50家公司，这些公司的市销率（PS，等于每股股价/每股销售额）均在2倍以下，其中市销率低于1倍的有41家。屏中根据2023年一季报业绩进行了估值更新的公司有37家，其中估值处于偏低位置（A点）的股票有15家，估值处于合理区域（B点）的股票有26家。这些估值合理或偏低的公司包括国药一致、老百姓和晶澳科技等，感兴趣的投资者可以琢磨一下。

以国药一致为例。

国药一致经2016年重大资产重组后，公司医药工业业务全部剥离，目前主要经营医药批发和零售，旗下国大药房为全国销售第一的药品零售企业。一季度公司实现营收186.87亿元，同比增长8.96%；实现扣非后净利润3.52亿元，同比增长45.22%。公司收入保持平稳增长，主要是因为疫后院内诊疗量和零售门店客流回升，带动用药需求稳健增长。利润增速远快于营收，一方面得益于公司提升管控效能，期间费用率同比减少0.5个百分点至8.41%，另一方面是公司优化业态结构，综合毛利率同比增加0.2个百分点至11.42%，带动盈利能力提升。展望全年，在医疗需求和单店客流量逐步复苏的趋势下，公司批零一体化的优势有望兑现；同时疫后新开门店速度有望加快，共同增厚公司业绩。

公司分销业务主要立足于两广地区，截至2022年末，公司分销业务覆盖两广二三级医疗机构1092家、基层医疗客户8026家、零售终端客户（连锁药店、单店、医院自费药房）6043家。在各类大小医院饮片招标中，公司66个中药品种引入批零一体目录。同时，公司不断整合分销和物流业务，完善阶梯式配送网络布局，推动SPD解决方案在骨科智慧仓、主数据平台等方面的拓展落地。2023年一季度公司分销业务实现收入130.69亿元，同比增长7.38%；实现净利润2.18亿元，同比增长3.89%，两广分销配送稳定增长，市场份额保持领先地位，预计后续仍将维持稳健增长态势。近年来在带量采购、两票制等政策催化下，大中型医药批发企业加速兼并淘汰小型企业，行业集中度随之提升，药品批发百强销售额占比从2017年的70.7%提升至2021年的74.5%，公司在内的头部分销企业市占率有望持续提升。以写作日（2023-7-26）收盘价35.48元/股计算，公司PE为9.59倍，低于过往PE中位21.89倍。市场预计未来三年公司业绩将维持增长态势，2023/24/25年的EPS平均值分别为2.96/3.37/3.92元。后续如果公司业绩能够兑现，目前估值处于合理位置。

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