平安银行：抗风险能力较强，成长保持稳定

      平安银行是我们长期跟踪研究的股票，也在我们2023年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好，长期排在最好的五星股票队列。2023年上半年公司实现营收886.1亿元，同比下降3.7%；实现营业利润319.37亿元，同比增长14.2%；实现扣非后净利润252.16亿元，同比增长14.4%。其中，二季度单季实现营收435.12亿元，同比下降5.03%；实现扣非后净利润107.47亿元，同比增长17.21%。营收略有下滑，主要是受到净息差收窄、其他非息收入下滑等负面因素影响。而净利润仍维持较快增长，主要是信贷扩张和拨备反哺所致。2023年上半年公司计提信用减值损失323.32亿元，同比下降16.9%，是上半年利润保持增长的主要原因。2023年年初至今（2023-8-31）公司股价累计下降13.59%，我们预期公司未来的成长动力仍然充足。以目前股价来计算其PE为4.29倍，处于便宜的买入区间，其市场化程度以及由此衍生的较强抗风险能力，或是目前不错的避风港。

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      （平安银行是中国平安保险集团控股的一家股份制银行，是由原深发展银行与平安银行于2012年合并组成，主营人民币存、贷、结算、汇兑业务，人民币票据承兑和贴现，各项信托业务等。截止2023年上半年零售金融业务和批发金融业务收入占比分别为59.4%和31.51%。目前平安银行共有109家分行（含香港分行）、1205家营业机构，员工44077人。控股股东中国平安保险（集团）股份有限公司持有股份49.56%。董事长：谢永林；行长：胡跃飞。地址：广东省深圳市深南东路5047号深圳发展银行大厦）

      资产质量保持良好，拨备压力仍然较小。截止2023年6月底，公司不良贷款余额为353.4亿元，环比下降7.29亿元；不良贷款率为1.03%，较一季度下滑0.02个百分点。此外有可能下迁为不良的关注类贷款占比亦有下行，2023年上半年关注类占比较年初下降0.08个百分点，不良+关注累计环比年初下行0.1个百分点；逾期率下降0.09个百分点至1.53%，目前公司资产质量持续向好。受益于此，在拨备计提减少的背景下，上半年末公司拨备覆盖率达到291.51%，环比增长1.11个百分点，维持在高位水平，风险抵补能力保持良好。

      市场预期2023年全年的每股收益大约在2.6元，对应周四（2023-8-31）收盘价11.13元，PE约为4.29倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期平安银行2024/25两年的EPS分别为：3.07/3.43元。2023年年初至今（2023-8-31）股价累计下降13.59%。以目前公司股价来看，估值处于便宜的买入区间。过往来看，平安银行的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的5-16倍之间滑动。以目前4.29倍左右的PE来看，存在向上移动的空间。

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