海尔智家：业绩维持稳健增长，龙头地位巩固

      海尔智家是我们长期跟踪研究的股票，也在我们2023年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好，长期排在最好的五星股票队列。2023年上半年公司实现营收1316.27亿元，同比增长8.21%；实现净利润89.64亿元，同比增长12.62%；实现扣非后净利润86.04亿元，同比增长14.86%。其中，二季度单季实现营收665.6亿元，同比增长8.39%；实现净利润49.93亿元，同比增长12.63%；实现扣非后净利润49.04亿元，同比增长14.06%。业绩符合预期，维持稳健增长态势。我们认为公司的成长空间仍在，长期来看，仍有上升空间。

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    （1984年创立，1993年上市，主要从事白色家电研发、生产和销售。目前拥有海尔、卡萨帝、统帅、美国GE Appliances、新西兰Fisher&Paykel、日本AQUA、意大利Candy等智能家电品牌。2023年上半年产品冰箱、空调、洗衣机、厨卫电器和水家电的营收占比分别为30.62%、21.82%、21.37%、14.97%和5.67%。海尔集团在全球17个国家拥有7万多名员工，用户遍布世界100多个国家和地区。实际控制人为海尔集团公司，直接及间接持有上市公司19.99%股权）

      海外持续高端化转型，收入延续高增长。2023年全球经济增速放缓，中国家电业出口面临海外需求走弱、订单不足等多重压力。根据海关总署数据，2023年1-6月家电行业累计出口额为431亿美元，同比下降2.0%。受人民币贬值等因素影响，以人民币计价的的中国家电出口额为2967亿元，同比增长5.2%。而2023年上半年，公司海外业务实现收入669.17亿元，同比增长8.8%。表现略好于行业，主要得益于新品类拓展增长、加速高端化转型、本土化优势以及惠而浦等品牌退出欧洲市场相关。目前公司拥有海尔、卡萨帝、统帅、美国GEAppliances、新西兰Fisher&Paykel、日本AQUA和意大利Candy七大家电品牌，已将业务拓展至欧洲市场，全球布局进一步完善。

      市场预期2023年全年的每股收益大约在1.68元，对应周四（2023-9-21）收盘价23.93元，PE为14.24倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期海尔智家2024/25两年的EPS分别为：1.91/2.16元。2023年年初至今（2023-9-21）公司股价上涨0.17%（复权后）。过往来看，海尔智家上市以来股价大部分都在每股收益的15-40倍之间滑动，以现在的14倍PE来看，估值处于便宜(股价在A点)的位置，未来随着业绩增长，PE或出现下移，留意可能出现的布局机会。

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