市场情绪正在变化

      最近两个交易日，创业板指数涨6.96%，深成指数涨4.42%，上证指数亦突破箱体上沿和年线的双重压制，难得连续大涨。尤其是成交金额分别增加至1.09、1.21万亿元，达到今年以来最高水平（均排在前5的位置），个股涨多跌少，昨日上涨个股达4513只，下跌个股仅773只，似散发出“牛市”的气味。

      上周二周三，A股成交金额仅有0.77、0.79万亿元，萎缩至年内最低水平，但市场却是呈普涨格局，上涨个股分别达3236、4194只，意味着抛压衰竭，市场惜售。在撮合交易规则下，这是市场反弹或反转的基础。

      于是才有最近两个交易日出现“并购重组”、“取消限购”等这些并不算出彩利好的消息，就能驱动证券板块和房地产板大涨（证券板块指数近两个交易日涨8.81%，房产地开发板块指数昨日上涨6.29%），从而带动A股市场连续大涨。

      抛压衰竭、市场惜售，只需较小的外力就能推动市场大涨，这是市场情绪发生正向改变的重要信号。

      事实上，近期发生的一些正面的变化，也为市场情绪的改变提供支撑。
      

      首先，以吴清主席为代表的证监会管理层积极完善、优化市场规章制度，尤其是近日出台的“新国九条”，有助于提升上市公司质量和投资者信心。

      其次，近期公布的一系列宏观经济数据好于预期，其中一季度GDP同比增长5.3%，比上年四季度增长1.6%；3月PMI（制造业采购经理指数）为50.8%，较上个月提升1.7个百分点，重回枯荣线上方，宏观经济回明预期增强。

      摩根士丹利、高盛、瑞银等国际金融机构也因此纷纷发上调对中国经济增速的全年预期，其中摩根士丹利从4.2%上调至4.8%，高盛从4.8%上调至5%，瑞银从4.6%上调至4.9%。

      相应地，外资银行对A股的评级也上调，其中，瑞银将中国大陆和中国香港股票评级上调至超配。

      第三、美国第一季度GDP为1.6%，预估为2.5%，前值为3.4%，大幅低于预期，加速美国降息周期的开启，美国资本有望逐步外流。而汇率相对稳定、经济回暖预期增强的中国，吸引力增加。

      不过，不管后续行情如何变化，在“新国九条”等的指引下，市场投资风格已开始向绩优股倾斜，基本面良好，股价合理或低于内在价值的股票性价比才是最高的。

      在我们最新一期《个股估值总汇》名单中，“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于内在价值之下或在内在价值区间—A/B点）股票共有51家，选择范围充沛。市场一致预期显示，这51家股票中有32家公司未来两、三年的盈利年复合增长大都在20%及以上。

      其中，在20%-30%这一组有22家，30%-40%这一组有5家，40%及以上的公司有5家。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值，颇具买入落差，符合价值投资的买入理论。

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