市场情绪转变带来的投资机会

      按3月8日的最新股价计算。本期“市盈率最低的股票分屏”共有50只股票。 

      3月1日国务院出台“新国五条”细则，包括二手房转让须按20%税率征收个人所得税等新政策，似乎在一时间将原本处于慢复苏的宏观经济置入尴尬境地。房地产调控政策，极容易对包括水泥、工程机械、银行、钢铁、家电等诸多相关行业形成负面的情绪压力，特别是一线地产、银行等估值本身就不高的蓝筹品种。通过本期本屏，我们将抓住市场情绪转变的机会帮助投资者寻找到低估值的好股票。 

      首先，从市值风格角度看，本屏内大、中、小盘股票数量分别是36、10和4，可见低估值的股票多数为大盘股。36只大盘股平均市盈率为8.6倍，有15只股票PE值低于均值，包括中联重科、美的电器、华域汽车和其他银行股。 

      其中，机械设备行业过去两年的景气度一直不高，中联重科虽然是行业龙头，但由于经营现金净流量偏低，导致市场表现一直弱于同行业，进入2013年更是受房地产新开工面积维持弱势格局压抑，PE值降至历史低点。美的电器自2012年8月25日起一直处于停牌状态，而同样为白电龙头的格力电器及青岛海尔PE值均在10-11倍之间，公司复牌后估值提升为大概率事件。 

      华域汽车是上汽集团的上游供应商，属于汽车零部件行业。2012年以来，受宏观经济增速放缓影响我国汽车销量仅维持个位数增长，直接导致汽车零部件厂商盈利能力下滑。但华域汽车依靠股东背景、产品结构等优势，却表现出良好的逆势成长性，在2012年前三个季度均维持了营收、净利润的同比正增长，业绩稳定。我们认为造成市盈率低的最主要原因是来自行业的悲观情绪，公司或许就是估值洼地中的一颗金子。 

      按照行业分类，本屏内公司数量超过3家的行业为（按从多到少顺序排列）银行、交通运输、房地产、交运设备、机械设备、商业贸易、家用电器，平均PE值分别为6.7、10.2、10.1、9.0、9.1、10.8、9.7。 

      如果剔除三个PE值超过10倍的行业，剩下的4个行业中银行、机械设备、家用电器均是与房地产有直接关联的行业。以机械设备行业为例，中联重科、徐工机械、郑煤机PE值分别为7、10、10倍，对应PEG值为0.55、5.89、0.46倍，中联重科和郑煤机估值明显偏低，建议投资者重点关注相关个股的年报披露，若出现业绩超预期改善趋势，便意味着捡漏的机会来临。 

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PE	平均PB	平均PS	平均回报Ⅰ
银行	13	6.7	1.3	N/A	127%
交通运输	9	10.2	1.4	2.2	86%
房地产	8	10.1	2.0	1.6	91%
交运设备	5	9.0	1.7	0.7	108%
机械设备	3	9.1	1.6	1.2	127%
商业贸易	3	10.8	2.1	0.6	108%
家用电器	3	9.7	2.7	0.57	97%
食品饮料	2	9.1	4.3	3.4	168%
纺织服装	1	10.1	2.1	2.0	183%
建筑建材	1	10.9	1.1	0.6	77%

注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。        
注2：拖移市盈率（拖移PE）：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。
注3：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。           
注4：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。       
注5：回报Ⅰ：表示“最新股价”与“预期高低股价平均值”之间的回报。

 

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