业绩高速成长，估值亦是合理

     

      对于近期的市场走低，不少市场人士认为，半年报业绩或将对A股走势产生一定影响。从目前沪深两市公布业绩预告的917家公司来看，占比最高的情况是“业绩略增”，比例达到42.93%；同时根据汇丰公布的PMI最新数据来计算，2季度PMI均值在49.3，低于枯荣线，预示宏观经济也并不乐观。可见，半年报业报业绩对A股走势的利好指向并不足。不过投资者也不必过于悲观，本屏内所覆盖的110只股票，都是综合考量公司基本面情况后所得出的估值结果，且他们的股价目前均处于估值合理区域，对于有意挑选成长在合理价位（GARP）股票的投资者，一定会喜爱这个分屏。

 

      本期股价在B点的股票有110只，较上期减少7只。其中，成长动能为1的公司有18家，以最新2013年一季度业绩数据更新估值后的13家公司来看，未来3年净利润年复合增速排名前三的分别是大华股份、汤臣倍健和双汇发展，分别达到48%、46%和39%。

 

      其中，增速最高的大华股份是国内是最具技术水平和规模实力安防产品制造商之一。从最新的一季报来看，公司业绩继续高歌猛进，持续快速增长。期间共实现营收7.88亿元，同比增长58.32%，净利润（扣除后）1.37亿元，同比增长122.41%，超出我们的预期，业绩不断上演惊喜。且公司预计1-6月净利润将同比增长60%-100%，高成长趋势仍将持续。

 

      我们一直对公司的成长性看好，认为其是少有的确定性较强的高成长股。可以从以下几个方面分析：1.行业发展空间大；2.双寡头的竞争格局。目前在我国安防视频行业中，实际是公司和海康威视两家的寡头垄断局面；3.前端产品的快速增长。从行业发展阶段来看，目前正是前端产品迅速放量增长阶段，将形成对公司业绩的有力支撑。

 

      大华股份目前股价处于估值合理区域，PE 44倍，拖移PE 55倍，虽然高于过往28倍的中位值，但相对于未来成长，我们认为其仍处于合理范围；且PEG 0.91，PS 5.63，均处于历史中低位水平。另外，近1周、13周和52周大华股份的股价涨幅分别为-11%、3%和128%，二级市场表现也相当不错，投资者不妨多多关注。

 

行业名称	数量	平均PE	平均PEG	平均拖移PE	平均PB	平均PS
机械设备	14	31.36	0.65	39.68	2.53	2.97
信息服务	11	22.92	0.62	24.25	2.73	3.23
医药生物	9	29.29	0.42	33.05	5.25	4.30
化工	8	30.20	0.98	31.41	2.25	1.56
食品饮料	8	27.88	0.55	32.50	5.27	3.29
交运设备	7	24.65	0.75	28.74	1.94	0.83
钢铁	7	38.99	0.04	56.57	0.74	0.25
电子	6	34.21	1.13	44.32	3.05	4.12
农林牧渔	5	86.56	1.11	61.89	3.22	2.68
有色金属	5	24.27	0.87	23.00	3.68	2.55