好股票估值偏高，需静待时机

 

      本期处于C点分屏的股票有75只，较上期增加8只。其中，成长性评级为1的公司有16家，且涵盖4家“双1”公司，仍是大华股份、天士力、桑德环境和云南白药，目前股价处于估值偏高区域，但由于公司基本面良好，成长性积极，我们仍可以持续跟踪，待股价处于估值偏低或合理位置时再择机进入。另外，成长性评级为1，安全性评级略低为2的公司有12家，较上期增加4家，我们已按2012-2015年净利润年复合增速排名为您呈列出来，详见下表。

 

      其中，三聚环保是新入选《A股工具》的公司，主营能源工业清洁化业务，主要从事脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂和特种催化材料及催化剂产品的研发、生产、销售和技术服务。受益于我国对大气污染治理力度不断增加，公司业绩持续保持快速增长。1-6月公司实现收入4.61亿元，净利润（扣除后）7106.45万元；同比分别增加20.57%和38.72%。能源净化产品销售保持稳定增长是公司营收和净利持续增长的主要原因。

 

      其中二季度单季公司实现销售收入2.34亿元，同比增长16%，增速较1季度放缓（1季度增长25%），预计三季度行业旺季来临，收入增幅将有大幅提高。同时，2季度单季综合毛利率同比下滑0.75个百分点至51.16%。公司多年来综合毛利率基本在40%-50%区间波动，预计未来毛利率水平与当前持平。

 

      随着公司技术的不断进步和业务领域的不断拓展，在销售能源净化产品的同时，公司积极致力于为客户提供能源净化成套设备及服务，拓宽能源净化的业务模式，由此逐步打造能源净化综合服务商。在服务方面，公司开展了大型工程设计和承包业务，经营集装箱脱硫工程服务，承包煤气化脱硫工程，以及特种催化剂服务工程等。公司计划，未来 2-3 年内力争服务销售占总业务量的半壁江山，可以看出能源净化服务业务未来收入的增速有望远高于剂种销售的收入增速，成为公司又一盈利支柱。

 

      以最新股价来看，公司目前PE为46倍，拖移PE为55倍，均高于过往33倍的中位水平，估值已显偏高。若投资者有意配置，望等价格回调再择机进入。

 

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
许继电气	37%	35	0.95	43	5.75	1.97
东方雨虹	36%	40	1.12	48	6.88	2.94
三聚环保	35%	46	1.34	55	6.34	8.18
康缘药业	35%	39	1.13	52	6.54	5.90
昆明制药	33%	38	1.16	45	5.40	2.71
人福医药	33%	39	1.21	48	5.57	3.16
鱼跃医疗	30%	41	1.38	46	7.78	8.33
久立特材	28%	35	1.28	44	4.10	2.58