高管薪酬增幅远超股民分红

      截至上周周末，沪深两市共有1300家上市公司公布2010年报，超过上市公司总数一半。其中共有1250家实现盈利，占比达96.2%，包括24家ST公司在内50家公司亏损。同时，有915家公司已经实施分红和已经发布分红预案，三成公司没有任何分红。剔除ST公司外，其中有110家“铁公鸡”在过去五年没有一次现金分红。 
      在上市公司业绩普遍向好的同时，已披露的2010年年报也反映出部分行业分红比例过低，公司高管薪酬增长过快的问题。其中盈利水平居前的房地产行业分红比例不到平均水平一半，而高管薪酬增长速度却位列各行业首位，反映出目前上市公司分红、薪酬制度完善水平有待提高。

房地产行业分红水平最低 
      据Wind数据统计显示，截至目前，沪深两市各行业分红总额均值为188.8亿元，股利支付率平均值为28.56%。其中，金融行业摘得“最赚钱行业”的桂冠，全行业实现净利润7218.1亿元，分红总额2235.5亿元，均列各行业之首。采掘行业净利润2087.9亿，分红869.5亿位忝其次。从股利支付率来看，公用亊业行业分红总额76.0亿，占净利润总额的46.97%，成为分红比例最高的行业。 
      与此同时，已公布2010年报的房地产企业去年实现净利总额425.8亿元，全行业净利润虽然较为靠前，但股利支付率却仅有14.07%，不到平均值的一半。 
      分红水平偏低意味着投资者通过分红享受房地产上市公司盈利的幅度有限，而上市公司高管却在其中获利颇丰。据Wind数据统计显示，2010年房地产上市公司高管年度报酬均值为618.22万元，前三名高管报酬均值220.43万元，均仅次于金融行业位列各行业第二，同时分别较上期增长41.70%与41.78%，增长速度同样在各行业中居前。

部分公司高管薪酬“逆向行驶” 
      在已公布年报中，同时出现了企业利润增长速度放缓，公司高管薪酬增长加速的现象。截至目前，共有157家上市公司，2010年归属母公司股东的净利润较09年有所减少，而公司高管薪酬总额却出现增加。其中有74家公司2010年不实行仸何方式的分红，家公司高管薪酬增加超一倍。 
      在这些高管薪酬“逆向行驶”上市公司中，高管薪酬增幅最大的为凤凰股份(600716)，2010年归属母公司净利润同比增速为-36.71%，高管总薪酬却高达324.96万元，是2009年的41.62万元的7.8倍；而净利润同比下降最多的是美利纸业（000856），同比减少1548.94%，而公司高管年度报酬总额却增长近一倍。

薪酬分红背离凸显“所有者缺位”矛盾 
      分析人士指出，上市公司高管薪酬与分红水平背离，集中显现了上市公司股东话语权部分缺失及对管理人道德风险约束弱化的问题。A股市场众多散户虽然在名义上具有重大亊项决策权，但由于所持股份占比偏少且较为分散，其所拥有的权利往往止于纸面。 
      由此，上市公司中存在严重的“所有者缺位”问题，股东大会实际上为管理者所掌控，监亊会形同虚设，重大的决策大都由日常经营管理者做出。即便散户对管理层不合理薪酬待遇表示不满，也因为“位卑言轻”而无回转之力，而通过法律诉讼所花费的时间、金钱、精力成本与最终收效也不相匹配。 
      据媒体报道，监管部门目前正在酝酿出台措施，鼓励上市公司实施积极的利润分配，让投资者获得更多回报，以形成较为健全的上市公司持续回报股东机制，同时适当降低红利税税率，将上市公司高管薪酬与分红情况挂钩，从而抑制“高管拿高薪，股东低分红”的情况出现。

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