毛利率是撬动每股盈余的钥匙

———市销率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网蔡文君2013-10-11成为付费会员|欢迎免费试用

按10月9日的最新股价计算。本期“市销率最低的股票分屏”共有50只股票。

按行业划分，本屏中12家钢铁行业平均市销率为0.24倍。其中太钢不锈、柳钢股份、新兴铸管、酒钢宏兴、马钢股份的市销率甚至在0.20倍以下，如此低的市场估值与上市公司基本面羸弱不无关系。

按照君亮估值评级，屏中有20家公司估值偏低，平均市销率为0.30倍。其中，成长性评级为最优1号的公司有中国石化、中国联通、上汽集团、青岛海尔、欧亚集团、重庆百货、华域汽车，低市销率的特征说明若上市公司能略微提高其毛利率水平，每股盈余将有较大收效。

此处我们主要介绍中国联通，公司于2002年上市，是中国三大电信运营商之一，主营业务包括移动通信业务（包括GSM、WCDMA）、固网业务。受益于移动业务快速发展，3G用户快速提高，上半年公司营业收入同比增长18.61%至1486.1亿元，经常性净利润同比增长59.71%至17.42亿元。

今年上半年公司移动业务实现营业收入751.0亿元，同比增长20.6。其中3G业务收入同比增长52.3%至422.5亿元，占移动业务收入的比重同比提升11.7个百分点至56.3%。报告期内3G业务净增用户数月均达到393万户，其中4、5、6月净增用户数均超过400万户，3G用户总数突破1亿户，同比增长73.87%。

2002年-2012年公司每股营收由2.00元一路提高至12.09元，当前市销率仅0.30倍。未来公司毛利率将随着3G用户数的增加而缓慢提升，届时将带动每股收益大幅增加，市场估值具有相当提升空间。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PS	平均PE	平均PB	平均回报Ⅰ
钢铁	12	0.2	46.1	0.8	28%
商业贸易	9	0.4	16.8	2.1	36%
交运设备	8	0.4	24.8	1.4	41%
化工	5	0.3	19.5	1.2	35%
建筑建材	4	0.2	13.0	1.2	40%
有色金属	4	0.3	24.3	1.6	-3%
交通运输	2	0.3	20.1	1.1	20%
农林牧渔	2	0.2	253.3	2.3	38%
机械设备	1	0.5	16.6	2.1	25%
家用电器	1	0.5	11.2	3.1	60%