206只成长在合理价位的股票

 

      本期股价在B点的股票有206只，较上期减少5只。其中，成长性评级为1，安全性评级略低为2的公司仍有39家，而“双1+B”公司亦仍有14家，我们已按2012-2015年净利润年复合增速排名，把前10位的为投资者列出来，详见下表。

 

      其中，昆明制药以生产蒿甲醚、三七、天麻素系列和特色中药等天然药物而闻名。公司前三季度累计实现营收25.99 亿元，同比增长14.11%，扣非后净利润1.59 亿元，同比增长40.89%。其中，第三季度单季度实现营收8.26 亿元，同比增长5.09%，扣非后净利润4503 万元，同比增长26%，增速低于上半年，我们认为原因之一是第三季度子公司金泰得三七贸易亏损1000 万，原因之二是反商业贿赂影响。

 

      近几年，三七价格一直保持上涨，从2009年至今价格上涨已超10倍，由于昆明制药的植物药中三七成本占比较大，植物药的毛利率从2009年的58.14%持续下降至2013年上半年的48.58%。不过，在今年中秋节后，伴随着三七产地上货量逐渐增多，三七价格急速下跌，近半个月内跌幅已达30%。未来随着供应量继续增加，供需失衡在所难免，三七价格进入下行通道已成为市场普遍共识，明年公司业绩有望得到显著增厚。

 

      本站小幅调高对公司未来三年业绩的预测，但在7月增发后对EPS略有冲淡。目前公司PE为32倍，拖移PE为39倍，均低于48倍的过往中位，估值现阶段合理，股价仍有一定的提升空间，有意配置的投资者不妨多多关注。

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
欧菲光	54%	40	0.74	55	6.67	2.16
杰瑞股份	49%	42	0.85	55	11.69	14.07
汤臣倍健	46%	49	1.08	65	10.10	13.57
昆明制药	34%	32	0.94	39	4.65	2.39
康得新	32%	37	1.16	41	6.85	6.82
天士力	31%	42	1.36	52	11.32	2.23
片仔癀	29%	40	1.38	46	7.34	12.82
云南白药	28%	34	1.24	39	8.17	5.06
长城汽车	27%	17	0.62	19	5.16	3.10
普利特	26%	25	0.95	29	3.39	3.85