期待改革红利催生A股春天

      周三是三中全会落幕后第一个交易日，沪深两市股指双双低开低走，全天持续下行。收盘沪指跌1.83%报2087.94点，跌破2100点关口，成交金额734亿元；深成指跌2.03%报8111.00点，成交金额755亿元。创业板指下挫1.32%报1212.08点，成交金额209亿元。 

      面对再次大跌的股市，投资者只能无奈一声叹息。过去20年经济向好，股市走势与宏观经济背离。如今改革政策向好，股市难道还要与政策背道而驰？不过，还是有不少机构对股市抱有信心：新一轮改革来了，股市春天还会远吗？ 

      机构热议公报内容 

      十八届三中全会公报发布后，中金、海通、高盛高华等机构第一时间发出对改革的鼓与呼：改革内容超出预期，资本市场迎来新机遇。 

      最大的力度是中央成立全面深化改革领导小组，负责改革总体设计、统筹协调、整体推进、督促落实。各级党委要切实履行对改革的领导责任。 

      安信证券首席经济学家高善文称，这次三中全会，在思想认识和原则层面上有两个重要的突破：第一，第一次明确提出市场在资源配制中将起到决定性的作用，而十八大以前的表述仍然是起到基础性的作用，现在从基础性作用上升到决定性作用，在认识上是一个很大的飞跃；第二，将非公有制经济与公有制经济等量齐观、并列对待，这相对以前所强调的主体和补充是很大的进步。 

      中金公司在三中全会公告点评中指出，《公报》多处提到“使市场在资源配置中起决定性作用”和“发展成果更多更公平惠及全体人民”（各3次）。中长期看，三中全会的改革方针将对我国经济产生三方面的深刻影响：1）市场化有利于提高经济效率，从而支持潜在增长率；2）缩小收入分配差距，有利于提升消费率，降低储蓄率，从根本上改善我国宏观经济结构，并进而推动国退民进、产业升级等中微观的经济结构改善；3）改革将消除导致我国房地产泡沫的体制性因素，有利于促进房地产回归合理水平。 

      三中全会坚定承诺“发展仍是解决中国所有问题的关键”，这表明经济增长仍是政策的重中之重。高盛高华认为处理好改革与发展的关系、政府与市场的关系，将显著提升经济增长效率、改善中期增长的可持续性。 

      期待催生慢牛行情 

      目前，各方对改革能够扭转当前弱市并催生长期慢牛行情充满期待。目前的调整并不可怕，回顾十四到十七届三中全会后的A股表现，会中、会后几天都会有震荡下跌或脉冲走势的类似情况，但随后都会有一波不俗的上升行情。 

      十八届三中全会更值得投资者期待，正如财经评论人吴国平说的：全会公报符合预期，部分超预期，这必将会对接下来的市场带来积极影响，尤其是重点有涉及到土改、美丽中国、生态林业、国防安全、农业等主题，都有机会成为短期热点；至于大的方向，经济体制改革主题涉及到的国企改革等将有望引领市场中期上涨。一句话，量变将促使质变，全面深化改革也必将是由点到面，逐步推进，市场全面回暖也将遵循这样的一个逻辑，期待全新的未来。 

      境外专家也极大关注三中全会对股市的指引。中国高增长集团首席经济学家曹仁超表示，倘改革动真章的话，并获基金相信，中长线可触发大升市。AMTD证券业务部总经理邓声兴看好科网股和内房股，这两个板块可望成为这次三中全会受惠的主要板块。 

      西京投资主席刘央表示，A股市场憧憬改革红利的释放在情理之中。主板市场的大象股大多是国企，但不少大象股管理层关注企业行政级别更甚于公司股价表现，如果国企“去行政化”的市场激励机制成功破题，那么主板市场市值翻番指日可待。而新经济涉及范围更广，既有中小企业崛起，也有传统企业转型，现在A股市场的新经济龙头股还没有诞生，但将在未来5至10年内会崛起。比较中外历史可见，改革红利一定会催生A股牛市。

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