265只便宜的好股票
———每周A点股票分屏
本期股价在A点的股票仍然不少,共有265只,比上周减少16只,但总的股票数量占比依旧过半。
从平均估值水平来看,相对较大的安全边际显露无疑:PE保持在21倍左右,是B点股票平均PE的一半,D点股票平均PE的四分之一;PB和PS也较低,分别为2.5和3.1,仅为D点股票的半数。
从行业分布来看,交通运输、房地产、交运设备和化工行业均有超过(含)20只股票处于A点位置,尤其是前三者,受调控预期和业绩增速下滑影响,近期市场情绪一直颇为负面,过去13周的板块跌幅分别为9%、9%和7%,跌出不少好股票,如深高速、日照港、万科A、荣盛发展、华域汽车、江铃汽车等等。
本期重点评述的一只A点股票是万科A。
万科A:成长布局似乎正在化解人们的担忧
“太大,太难成长”(too big to growth),是近一、二年来,一部分投资者对万科隐约而又真实的担忧。然而,万科的成长布局,以及验证这种布局的成长业绩,似乎正在化解人们的这种担忧。
作为中国最大的专业住宅开发企业,万科似乎在为13亿人民造房,其宏大的布局已遍及珠江三角洲、长江三角洲、环渤海等区域的46个城市。在这个大布局里,我们还看到了其中聚焦普通住宅,进入二三线市场,灵活房价节奏、积极利用他人优势资源合作开发,等等精细策略,攻城掠地,快速开发。
为了坐实管理层的积极性,并将之与公司的未来发展绑住一起,万科有覆盖极广的股权激励方案,包括王石等高管在内的838名激励对象可获得1.1亿份的股票期权,必要条件是公司11-13年经营性净利润增长率不低于20.51%,加权平均净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%。08年金融危机之后,公司恢复稳健成长步伐,近两年净利润增速和净资产收益率分别保持在30%和15%左右,预计未来业绩满足股权激励的机会极大。
由于八成房企5月销售环比实现增长,股市上房地产板块也连续翻红。6月以来公司股价的最大区间涨幅达19%,但即便以最新股价(8.74元,与股票期权行权价格相当)进行考量,目前安全边际仍然颇高。万科在君亮估值系统中被归为积极成长股,成长动能排名为1,安全性略低为2,股价处于君亮估值JW4点股票图谱的A点位置。关于万科的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息,请参见《股票估值500•个股报告》27期中的万科个股报告。
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