4只股票宜暂回避

———每周D点股票分屏

文章来源：股票估值网2011-07-24成为付费会员|欢迎免费试用

      本期股价在D点的股票共有83只，比上周增加2只。

      从平均估值水平来看，PE为90倍，显著高于同期的JW4点在A、B、C点的股票，拖移PE高达114倍，PEG达到3.6，估值过高十分明显。

      从行业分布来看，有色金属和医药行业有超过（含）10只股票处于D点位置。其中，有色金属最多，达15只，也是唯一超过半数公司处于D点的行业。

      从强力卖出的角度来看，“双5”（成长动能和安全稳定性排名均为5）+D点的股票有4只，分别为建投能源、西飞国际、云铝股份和中国铝业，稳健的投资者宜暂且回避。

      这里，我们将“双5+D”的中国铝业做一个简单介绍。

                                         中国铝业：成本压力难降盈利有待改善

      业绩未见改善，海外投资又见失利，公司股价虽借助于南方稀土整合于6月上旬稍见起色，无奈后期稀土资产注入预期难言乐观，整体疲软态势或将持续，近13周其股价下跌近5%。

      1季度公司实现营收282亿元，净利润（扣除）3.2亿元，分别同比减少2.8%和45.2%，毛利率同比下滑0.77个百分点至7.53%，是利润降幅超过营收降幅的主要原因。预计未来三年公司毛利率仍旧维持低位，在8%左右，盈利能力难以提升。

      公司主营产品可分为氧化铝、电解铝和铝加工三大块。氧化铝板块产能扩张是未来看点，目前公司氧化铝产能达1260万吨，年初发布非公开增发预案，拟募资90亿元用于建设两个氧化铝项目，合计产能150万吨，进一步巩固氧化铝龙头地位。

      电解铝板块业绩贡献较为稳定，成本上升和供给过剩形成双重压力。电力（约占电解铝成本的50%）、煤炭等能源成本的持续上升，对公司的利润水平造成威胁。另外，目前国内电解铝现有产能近2300万吨，去年实际产销量仅约1600万吨，纵然今年4月份叫停770万吨拟建产能，亦难怪产能严重过剩状况。铝加工板块毛利水平低，盈利微薄。

      7月中旬公司在广西成立合资稀土公司，其力争3年内投资20亿元，实现销售收入35亿元，但稀土资产注入上市公司几率渺茫。公司在君亮估值中的成长动能和安全性排名均为5，股价处于君亮估值JW4点股票图谱的D点位置。关于公司的合理估值买入价和预期股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》28期中的中国铝业个股报告。

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