股票估值网 刘悠悠

      本期，我们研究部更新了19家公司的研究报告（2016年8-1期）（点击查看名单），涉及14个行业。

      上周市场再次陷入持续震荡之中，虽然经过此前监管加剧的影响，沪指再次跌破3000点，使得短期风险有所释放，市场继续深调的可能性不大，但是在监管层的严控下，习惯了概念炒作的A股市场，明显有所“水土不服”，量能制约行情的走势。在存量资金博弈的大背景下，个股走势分化将不可避免，短期内投资者应该回避中报业绩大变脸以及纯题材个股。

      此外，从消息面上来看，恒大于周四购入万科4.68%股，进入万科股权大战之中（可查看周四投资智慧——《宝能这样的钱，不买万科买什么？》）；英国七年来首度降息，全球市场货币宽松格局或将延续；里约奥运会于8月6日开幕，“奥运魔咒”是否会再度上演。但影响整体走势的事件并未发生。在存量资金博弈，深港通等利好消息尚未正式公布的背景下，笔者认为，短期市场目光或集中在基本面较好的个股、传统消费类个股以及国企改革等相关个股身上。

      综合来看，本期更新的19家公司中，成长动能为1号的公司，共有10家，其中有1家是新晋的。这家新晋的公司是：食品饮料的涪陵榨菜(脆口系列新品增长超预期)。成长性评级为2号的公司有3家（骆驼股份、万华化学、荣盛发展）。其中，成长性评级从1号下调的公司有1家，他是：食品饮料的汤臣倍健(主渠道增长乏力叠加费用增长，业绩出现下滑)。成长性评级为3号的公司有4家（一汽富维、汤臣倍健、美菱电器、华能国际）。成长性评级为4号的公司有2家（国机汽车，博瑞传播）。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有3家，下调的有2家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年8-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

      本期我们更新了我国康复护理和医用供氧医疗器械细分领域的龙头企业——鱼跃医疗，公司于今年6月22日完成定增，定增价格为30.64元/股，募资25.6亿元，主要用于加码主业和补充流动性资金。其中员工持股计划认购2.4亿元，锁定期为3年，不仅彰显管理层对公司未来的发展较具信心，也有利于提升员工的凝聚力，增强公司发展动力。受益上械集团的并表及电商平台业务增长较快，公司业绩保持快速增长。2016年上半年，公司实现营收14.28亿元，同比增长30.84%；扣非后净利润3.08亿元，同比增长35.7%，保持较高的增速。

      鱼跃医疗的器械产品主要包括呼吸供氧、康复护理、手术器械、中医诊疗器械、药用贴膏及高分子卫生辅料等，整体而言技术含量偏低，属中低端产品（国内本土企业集中在该领域），市场竞争较为剧烈。但公司毛利率仍能由2008年上市时的29.4%逐年提升至当前40%左右的水平，其中2016年上半年收入占比超过70%母公司毛利率仍达42.18，同比增长2.97个百分点（受上械并表因素影响，整体毛利率同比下滑0.52个百分点至40.84%）。与此同时，公司净资产收益率亦保持在16%以上的水平，从这一角度来看，公司的经营管理能力较为优秀，在未来激烈的市场竞争中，公司或更有机会胜出。

      去年以7亿元收购的上械集团资产质量优良，其2013年收入达7.46亿元，净利润4245万元，但受整合、GMP改造等因素的影响，其2014-15年业绩表现较为低迷，不过在公司的有效整合下，上械的盈利能力正稳步上升，将持续为公司业绩增长带来增量。由于上械集团拥有8000个器械规格、1200张注册证，包括大量稀缺性II、III类医疗器械注册证，其未来业绩改善的空间较大，或持续成为公司利润增长点。除此之外，公司自主研发的留置针、真空采血管、睡眠呼吸机等产品已取得注册证，有望逐步实现大规模量产、销售，为公司业绩带来增量。值得一提的是，此次定增募资的25.6亿元中，其中6.67亿元用于留置针、真空采血管等、1.84 亿元用于针灸针、电子针灸仪等医用耗材建设，预计建成后每年可为公司带来超过8亿元的收入，成为公司新的利润增长点。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域（A点）的公司；处于估值合理区域（B点）的公司有13家；处于估值偏高（C点）的公司有5家（美菱电器，片仔癀，博瑞传播，骆驼股份，国机汽车）；处于估值过高（D点）的公司有1家（汤臣倍健）。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>