德赛电池：大客户战略成效显现，业绩增长大超预期

评述：
    虽然公司少数股东权益问题仍未得到解决，但受益于苹果、华为、OPPO、VIVO大客户战略的实施，公司业绩在2016年第四季度大幅回升，带动全年业绩实现增长。2016年全年公司实现营收87.24亿元，同比增长3.44%；净利润2.55亿元，同比增长10.89%；扣非后净利润2.4亿元，同比增长13.7%。其中第四季度单季实现营收33.58亿元，同比增长32.53%；实现扣非后净利润1.45亿元，同比增长116.87%。此外，2016年公司分红预案为：拟每10股派2.5元（含税）。
    从大客户苹果方面来看，从2016年三季度起苹果新品IPHONE7在电池上使用双电芯等创新技术，使得公司应用苹果的产品单价提升，盈利能力明显提高，第四季度苹果产品出货量有所拉升，带动公司订单增长，促使业绩持续上升。国内方面，公司成功进入华为供应链，成为华为、OPPO、VIVO等主要国产智能手机的电池供应商，国内业务营收大幅增长，营收占比持续提升，由2015年底的21.7%上升至2016年底的30.7%。与此同时，非苹果客户占比提升，以及高附加值的产品提升，带动整体盈利能力上升，2016年全年公司综合毛利率为9.71%，同比增长0.79个百分点。其中第四季度单季公司综合毛利率为10.36%，同比增长2.23个百分点，环比增长1.46个百分点。
    孙公司惠州新源持续开发电源管理系统，2016年完成新的动力电池PACK产线建设，2016年实现收入2940万元。不过因前期投入较大，在研发成本和运营成本的压力下，2016年亏损约6080万元，对上市公司净利润影响约在3420万元，2017年惠州新源有望逐渐减亏。
    公司2017年一季度的业绩快报显示，当季净利润在6025万元至7580万元之间，同比增长55%至95%。一季度业绩大幅增长，公司给出的变动原因主要是1）电池封装业务发展良好，销售增加；2）管理有所改善，生产效率提升；3）客户结构变化、产品结构优化、同时材料成本率下降，使得电池封装业务毛利率上升。综合来看，在大客户战略的推动下，公司业绩有望在2017年快速增长，值得关注。（2017-2-13）

公司及经营概况：公司是德赛集团旗下唯一的上市平台，于2004年借壳深万山在深交所上市。作为全球锂电池电源领域的领导厂商之一，公司小型移动电源管理系统市场份额居国内同行之首，服务于全球顶级消费电子厂商，旗下有控股（75%）子公司惠州蓝微和惠州电池，主营业务分别为锂电池电源管理业务及锂电池电源封装集成业务。目前公司营收全来源于电池及配件销售业务，毛利率为9.71%。目前在职员工6061人。控股股东为惠州市德赛工业发展有限公司（持股45.23%），实际控制人为惠州市国资委。地址：深圳市南山区高新科技园高新南一道德赛科技大厦东座26楼；电话：0755-86299888；传真：0755-86299889；网址：www.desay.com。