威海广泰：军工业务订单释放，空港业务需求良好

评述：1、机场补短板+设备电动化，空港设备市场扩容。作为稳定经济增长的重要手段，目前交通基建补短板的重要领域民用机场建设已经开始推进，2019年1月15日发改委批复同意实施西安咸阳机场三期扩建工程、建设呼和浩特新机场、迁建连云港军民合用机场民用部分等3项机场建设项目，投资总额超过700亿元。而随着航空领域补短板工程的陆续落地，空港地面设备市场景气度有望持续上行。与此同时，在2018年9月民航局关于《蓝天保卫战》的工作方案中，要求京津冀、长三角等重点地区机场新增和更新设备，有新能源产品的必须100%使用新能源设备，其他地区新能源设备的使用比例不低于50%。公司主营空港设备行业龙头之一（能为一架飞机配齐所有地面设备），部分主导产品市场占有率高达40%-60%，且公司自2004年已开始开发电动产品，在新能源设备领域具有先发优势，截止2018年上半年已有88台电动产品投放市场，未来凭借机场补短板以及设备电动化，空港设备市场空间扩容，公司有望持续受益。
    2、军工业务订单释放，预计2018年业绩实现高速增长。回顾公司往期业绩，2018年前三季度公司实现营收15.3亿元和扣非后净利润1.66亿元，分别同比增长20.43%和13.3%，其中，第3季度实现营收5.32亿元和扣非后净利润4904万元，分别同比增长8.59%和13.93%，报告期内公司业绩保持平稳增长，主要是由于空港和消防设备业务均稳定发展，军工业务快速增长（2017年度约有2.2亿订单结转至2018年生产）。此外，受益于军工业务增长超预期，控股子公司天津全华时代业绩向好，2018年度不需要计提商誉减值（2017年计提资产减值损失1.09亿元，从而导致2017年第4季度亏损5483万元），公司预计2018年实现归属于上市公司股东净利润2.04亿元-2.39亿元，同比增长80%-100%。
    3、空港业务需求良好，消防业务加大市场拓展力度，军品业务面临不确定性。分业务来看，公司的三大主营业务中空港业务需求良好，2018年陆续签订首都机场5300万元直采项目，北京新机场3823万飞机除冰设备，南航2292万牵引车及登机设备等订单，且根据发改委和民航局相关规划，到2020年机队规模将超过5000架，2018-2020年年均复合增长率达15.31%，预计空港设备需求良好；消防业务包括消防车及设备和消防报警设备，其中，消防车设备方面，国内的消防车行业具有市场规模小且份额分散的特点，而子公司中卓时代在普通消防车领域已居行业前列，目前将持续向高
端消防设备领域开拓，而消防报警设备由于行业趋势正往物联网、智能化转型，由于
公司产品并不占优势，或面临竞品挑战；军品业务方面主要包括军用无人机和军用机
场设备，2018年订单目标超过5亿元，但截止2018年上半年订单仅为0.69亿元，未来
业务发展不确定较大。
    4、控股股东增持和股份回购彰显信心。2018年7月公司公告，控股股东广泰投资
计划6个月内增持不低于2000万元，不超过总股本2%。截至2018年11月22日增持已完
成，增持均价11.46元/股，增持完成后实际控制人合计持有公司股份43.84%。另外，
公司2018年8月公告，公司股东大会通过回购公司股份议案，拟回购不低于5000万元，
不高于2亿元，未来相关回购进展值得关注。（2019-2-14）

公司及经营概况：1991年成立，2007年上市。公司主要从事空港地面设备开发、生产和服务，2010年开始涉足消防车生产，2015年又切入消费报警器械领域，2016年收购全华时代无人机公司进入军品领域，公司是目前亚洲最大的空港地面设备研发生产公司，部分设备在国内市场占有率达40%-60%。2018年上半年公司空港地面设备、消防设备和消防报警设备营收占比为47.6%、42%和8.8%，毛利占比为53%、34.5%和11.4%。控股股东：新疆广泰空港股权投资有限合伙企业（持股28.08%）；董事长（兼实际控制人）：李光太（持股25.18%）；总经理：孟岩（持有235万股）；员工：2217人。地址：山东省威海市环翠区黄河街16号；电话：0631-3953335；传真:0631-3953451-3335；网址:www.guangtai.com.cn。