德赛电池：业绩受疫情影响较大，少数股东权益问题有望解决

要点：1、疫情影响一季度业绩表现，2019年业绩符合市场预期。2020年一季度受疫情延迟复工的影响，实现营收28.84亿元，同比下降16.69%；实现净利润4726.16万元，同比下降30.4%；实现扣非后净利润3847.26万元，同比下降40.03%。净利润下滑幅度大于营收降幅，主要受部分刚性成本和费用支出影响。公司手机电池业务占比超过60%。随着疫情在海外蔓延，市场普遍认为今年二季度手机需求将面临较大下滑压力，德赛作为苹果、华为等手机的主要供应商之一也将受到影响。
    回顾2019年业绩表现，全年公司实现营收184.43亿元，同比增长6.92%；实现净利润5.02亿元，同比增长25.12%；实现扣非后净利润4.75亿元，同比增长23.85%。净利润增速仍保持较快增长，主要得益于盈利能力稳步提升以及新能源汽车业务战略收缩，亏损幅度明显收窄。2019年公司毛利率为8.36%，同比增长0.16个百分点；期间费用率为3.62%，同比下降0.43个百分点，预计主要是汇兑损失减少所致。综合下来，2019年公司扣非后净利润率为2.57%，同比增长0.35个百分点。此外，2019年公司利润分配方案为每10股派7元（含税）。
    2、全球智能手机出货量连续下滑，二季度或受到更大冲击。根据IDC数据统计，2019年全球智能手机合计出货13.71亿台，同比下降2.25%，已连续两年下滑；2019年全球平脑电脑出货量1.441亿台，较上年的1.452亿台有小幅下滑；可穿戴市场出货3.365亿台，同比大幅增长89%，主要受益于耳戴式设备市场增长。2019年可穿戴耳机出货1.705亿部，同比增长250.5%。不过，受疫情的影响，2020年智能手机销量或将大幅下滑。根据Canalys的报告显示，2020年第一季度全球智能手机出货量下降约13%，共销售2.72亿台。而从4月份的情况来看，受疫情在海外扩散的影响，二季度海外手机市场销售下滑幅度或将达到40%至50%。其中，4月印度实行封城令后，印度智能手机市场的出货量近乎于零。智能手机厂商在二季度将面临真正的挑战，而上游的企业也将受到较大冲击。除手机外，平板电脑和笔记本电脑也将受到较大影响，无线耳机、智能手机等可穿戴产品表现或相对较好。
    3、少数股东权益有望解决，将明显增厚业绩。作为一家控股型企业，公司主要业务由蓝微电子和惠州德赛开展。上市公司持股两家公司75%的股权，较大比例的少数股份权益一直是公司需要解决的重要问题，对德赛的再融资、股权激励以及
收购重组也造成了一定影响（上市以来公司仅在2018年实施过一次股权激励）。公
司早在2015年便公告称，将积极推动解决少数股东权益问题，但时至今日仍未解决。
2020年5月5日，公司公告拟于近期以现金方式收购两家子公司惠州市德赛电池有限
公司和惠州市蓝微电子有限公司少数股东权益，少数股东权益问题终有望解决。此
次交易采取子公司净资产对价、现金收购的方式，若以目前两家子公司净资产约28
亿元计算，预计本次上市公司支付金额在7亿元左右。截至2020年一季度末，公司
货币资金达8.647亿元，市场预计由此增加的财务成本有限。2017年至2019年公司
的少数股东损益分别达到6323万元、12425万元和16766万元，分别占同年净利润
(含少数股东损益)的17.38%、23.64%和25.03%。若能如期收购少数股东权益，将明
显增厚业绩表现。（2020-5-14）

公司及经营概况：2004年借壳上市，是德赛集团旗下唯一的上市平台。公司小型移动电源管理系统市场份额居国内同行之首，服务于全球顶级消费电子厂商，旗下有控股（75%）子公司惠州蓝微和惠州电池，主营业务分别为锂电池电源管理业务及锂电池电源封装集成业务。目前营收基本源于电池及配件销售业务，毛利率为8.36%。员工10586人。控股股东为广东德赛集团有限公司（持股44.8%），实际控制人为惠州市国资委。地址：深圳市南山区高新科技园德赛科技大厦东座26楼；电话：0755-86299888；传真：0755-86299889；网址：www.desay.com。