先导智能：业绩保持高速增长，锂电设备需求持续向好

评述：1、业绩保持高速增长，新签订单创历史新高。2022年一季度公司实现营收29.26亿元、扣非后净利润3.41亿元，同比增长142.41%和75.23%。公司业绩保持高速增长，主要得益于新能源汽车行业快速发展，带动锂电池企业持续扩产，公司的锂电设备需求也相应增长。一季度利润增幅远小于收入增幅，主要系业务结构调整，毛利率较低的智能物流系统业务营收占比提升，导致综合毛利率同比下降9.41个百分点至30.8%。另外，公司费用管控良好，一季度期间费用率同比下降6.39个百分点至16.53%。回顾2021年，公司实现营收100.37亿元、扣非后净利润15.32亿元，同比增长71.32%和117.83%，业绩实现翻倍增长，全年新签订单金额187亿元，同比增长69%，创历年新高。
    2、新能源汽车销量持续翻倍，锂电设备需求有望保持高增长。近年来新能源汽车行业持续快速发展，2021年全球新能源车销量为611万辆，同比增加110%，我国新能源汽车渗透率亦快速提升，2021年国内新能源车销量同比增加158%至352万辆，今年上半年新能源汽车产销量分别为266.1万辆、260万辆，同比均增长1.2倍，创历史新高，渗透率达24.3%。随着比亚迪海豹、理想L9、问界M7、长安SL03、零跑C01、蔚来ET5、小鹏G9、欧拉闪电猫等众多重磅新车型上市，以及各地补贴政策实施，2022年我国新能源乘用车销量有望达到600-650万辆。2021年公司锂电池智能装备业务收入同比增长114.82%至69.56亿元，收入占比提升14.03个百分点至69.30%。在新能源汽车行业快速发展的情况下，锂电池企业较强的扩产意愿较强，公司将持续受益于此。
    3、储能市场快速发展，公司拥有整线解决方案提供能力。随着各国政府对储能产业的相关支持政策出台，储能市场迎来快速发展，进而成为锂电设备需求的重要增长极。据GGII预测，到2025年我国储能电池出货量达180GWh，年复合增长率约60%；全球储能电池出货量达416GWh，年复合增长率约73%。通常情况下，储能电池企业基于高效性、安全性等考虑，更倾向于购买储能电池整线设备，公司现已形成完备的整线解决方案，整线效率行业领先，目前已交付近60GWh储能锂电整线，预计公司将持续受益于储能市场发展，并有望借此减少动力电池产能扩张的周期性影响。最新的典型案例是2022年6月公司公布的与宝丰集团旗下子公司宝丰昱能签订合作协议，为其提供20GWh锂电整线+模组PACK整体解决方案。宝丰集团于2021年底宣布进入
储能领域，并计划在宁夏投资964亿元建设年产200GWh储能全产业链项目，打造行业单体规模最
大的储能电池生产基地，项目于今年3月开工，计划建设周期15个月。
    4、获宁德时代设备投资优先权，海外市场布局成效显现。国内方面，2021年7月公司以
22.35元/股的价格向宁德时代的定向增发1.12亿股，宁德持有7.15%股权成为公司第三大股东，
并提出未来3年内按不低于电芯生产核心设备新投资额50%的额度给予公司优先权。本次定增共
募资25亿元，主要将用于华南总部制造基地项目、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产
业化项目等。随着宁德的大规模扩产，其锂电池产能从2020年的69GWh提升至2021年的170GWh，
预计2022年年底产能有望超400GWh。据公司公告，2022年公司与宁德关联交易的设备订单金额
预计为90亿元。随着宁德新增扩产项目的陆续落地，公司作为其核心设备商将持续受益。
    国外市场方面，公司2021年实现海外销售14.8亿元，同比增长234%，占营业收入比重14.7%，
去年同期占比仅为7.6%；出口产品毛利率为48.7%，明显高于国内销售产品。2022年的最大看点
之一便是海外电池厂的大规模扩产，之前海外电池厂受疫情影响扩产有所迟滞，疫情之后正逐
渐放量，公司海外业务有望贡献更多业绩增量。公司在全球多地均有布局，持续获得欧洲直接
客户订单，包括瑞典Northvolt、法国 ACC、斯洛伐克Inobat等。2022年6月公司公布与德国大
众签订合作协议，将为其提供20GWh锂电装备解决方案，设备份额超65%。大众此前宣布投资300
亿欧元在欧洲建造6座大型电池工厂，本次公司是为大众德国萨尔茨吉特工厂服务，并将成为大
众至2030年落地240GWh超级工厂的核心供应商，有望充分受益于大众的电动化战略。（2022-7-12）

公司及经营概况：2002年成立，2015年上市。公司专业从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售，是全球新能源装备的龙头企业，业务涵盖锂电池装备、光伏装备、3C智能装备、智能仓储物流系统、汽车智能产线、氢能装备等领域，客户包括松下、索尼、三星、宁德时代、比亚迪等全球领先电池厂商。2021年公司锂电池智能设备、智能物流系统、光伏智能设备、3C智能设备和其他的营收占比为69%、11%、6%、6%和8%。控股股东：江苏欣导创业投资合伙企业(有限合伙)（持股21.49%）；实际控制人、董事长兼总经理：王燕清（持股31.82%）；员工：14858人。地址：江苏省无锡市新吴区新锡路20号；电话：0510-81163600；传真：0510-81163648；网址: www.leadchina.cn。