深加工业务成利源精制未来成长的主动力

      投资者在证券市场实际操作中经常会遇到各种障碍，而最令人感到纠结便是无法抓住适当的买入时机并寻找机会获利。尽管解决这些问题的方法五花八门，但本质上看，顺势而为才是最有效的方法。正如投资大师威尔德所言，证券市场中重要的不是你买了哪只股票，而是你是否明白市场趋势，投资者若想在证券市场生存就必须适应市场的运行趋势，中长期来看市场永远都是对的。

      按12月9日最新的股价计算，本屏覆盖了过往13周里表现最好的50只股票。

      自11月21日央行宣布降息以来，在低估值的金融及地产股等大盘股的拉动下，股指节节攀升并连续13日创出历史新高。截至12月8日，深成指累计涨幅高达28.63%，上证指数为23.14%。在此背景下，本期50只个股过往13周的平均涨幅达到43%，大幅跑赢大盘指数。

      分行业来看，交通运输板块涵盖的个股数量最多，达到9只，平均涨幅为46%，上涨的驱动力主要是年内国际原油供过于求，而11月底的OPEC会议并未通过减少原油供给的方案，导致国际油价大幅下挫，交通运输企业的运营成本也因此得以降低。近期随市场的疯狂操作，股价长期处于低位的银行股也出现一波暴涨行情，本期共有5只个股进入涨幅前50名行列，平均涨幅高达31%。不过，诚如我们上期所言（详见12月3日分屏报告），银行股目前缺乏基本面支撑，在大幅上涨之后短期或有回调风险，投资者需谨慎对待。

      股市向上趋势虽已确立，但抓阄式的投资方式并不可取，顺势而为仍需与标的质量相结合。按照我们过往直观的筛选标准，本期成长性评级最好的1号股票多达23只，不过估值处于A/B点的个股5只，分别为工商银行、兴业银行、平安银行、利源精制以及保利地产，其中利源精制是唯一一只“双1”号股票，市场普遍预计其未来三年的净利润增长率在30%左右。

      详细来看，利源精制主要从事工业用铝型材及深加工产品的研发、生产与销售。其利润来源结构主要有两大块，一是“铝锭基价+加工费”以及“以产定销”的双重经营策略锁定产品利润；二是公司业务重心正向高毛利率的深加工用材倾斜，其产能扩张迅速，利用率持续提升，是未来利润的增量部分。今年前三季度公司营收同比下滑2.94%至14.2%（三季度单季收入已实现正增长），扣除后净利润则同比上升34.76%达2.8亿元，业绩呈现持续高增长态势。

      公司未来成长仍然值得期待：1）募投产能的释放。此前募投的大截面交通运输铝型材深加工项目经过1年多的生产调试产能已打满，目前机器设备基本处于24小时生产状态。今年底到明年初陆续投产的深加工项目（包括11000吨的轨道交通车体材料深加工项目）将带来约3万吨的产能，按计划第一年产能利用率将超过50%，有望显著提升业绩；2）转型深加工业务，产业链向高端装备制造延伸。公司是除南北车之外能独立制造大部件精密轨道车头的企业，今年底400辆轨道列车及车头项目将试产，若能与南北车达产合作协议打开市场，对业绩贡献或将超过1亿元，此外，在汽车铝型材方面公司也有意向车体以及配件深加工转型，该部分业务收入已超过亿元，未来转型或将带来新的成长空间。公司目前股价在20元附近波动，处于合理买入区域，相对于未来30%的高成长预期，投资收益率仍存较大空间，投资者可重点关注。

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