A股还没到山顶

———每周《个股估值总汇》概述

文章来源：股票估值网王喜2015-06-01成为付费会员|欢迎免费试用

  上周四的A股市场发生了踩踏事件，近1000只股票跌幅超9%，沪指当日跌幅6.5%，周五更是一度跌破4500点。这也使得近期市场上的悲观声音一下子大了起来，类似牛顿曾在南海泡沫亏过钱，A股史上的9次牛市如何终结，熊市将何时到来等主题的文章被争相转载，特别是证监会在上周末也选择沉默，让不少投资者对于未来的市场走势都心怀忐忑。

  我们认为，支撑本轮牛市继续前行的核心力量，即民间资金持续大量入市的趋势仍未发生逆转，目前还不是山顶。据统计，5月份混合加股票型基金的发行规模或将大幅超过3000亿元（3、4月份依次为1700亿元和2500亿元），甚至突破4000亿。所以我们更倾向于认同市场在4500点上方的上行空间已经打开。但值得注意的是，一旦市场跑得太快太多，可能又会有降温措施出炉，叠加积累已久的获利盘回吐压力，新的踩踏事件或将再次发生。在这样的情况下，我们建议投资者在挑选股票时，应更加重视其基本面的好坏，并在合理估值区域买入，增大每一笔投资的安全边际，让自已尽量处于不败之地，才是上上之策。

  读者可以从我们最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“1+A/B”（成长性评级为1，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有41只，除了格力电器、兴业银行、福耀玻璃等6家公司外，市场预期其他31家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。

  其中，在15%-25%这一组有11家，25%-35%这组有15家，35%及以上的公司则有9家，包括置信电气、特变电工、立讯精密等，这些股票目前的价格相对其内在价值，颇具吸引力。以置信电气为例，公司主营生产销售非晶合金变压器（是目前最节能的配电变压器），是目前市场上唯一一家可专业生产该类型产品的厂商，产品国内市占率高达33%。2013年重组后业务有所变化，2014年主要产品非晶合金变压器、硅钢变压器、集成变电站各占总收入的37%、19%和19%，其中66%的收入来自国网系统，超七成收入来自华东地区。过去10年公司营业收入和净利润年复合增速分别高达37%和33%，成长优异。

  2014年国家电网在配网方面计划投资1580亿元，但因电改及审计等负面因素其投资进度远低于预期，导致变压器业务增长放缓，同时因国内节能服务领域尚未探索出成功的经营模式，公司节能业务推进未达预期。受上述因素影响，公司2014年新签合同订单48.93亿元，仅完成年初计划的70%，实现收入42亿元，同比增长28.5%，扣非后净利润2.6亿元，与去年同期基本持平。在前期订单基本完成，新签的60亿元节能订单尚未大规模释放的情况下，公司今年1季度扣非后净利润同比大幅下滑67%，这也是近期公司股价徘徊不前的主要原因。今年国网第一批、第二批电压器招标已出炉，我们也观察到非晶变的数量已超过去年的水平，预计今年还会有两到三批次的招标。目前公司的非晶变已是第三代产品，无论是在市占率（第一名）还是在技术方面，均是其他公司无法相提并论的，我们对公司的非晶变订单前景较为看好，加上60亿元的节能环保订单预计将在今明两年进入落实阶段，有望显著增厚业绩，未来公司估值也将随之得到提升，值得重点关注。

  与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如博瑞传播、北纬通信、大智慧等，它们的成长性评级均在平均水平或以下的3-5，目前股价也处于估值偏高或过高区域—D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

  欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

深圳君亮资产管理公司是一家已在中国基金业协会注册登记的基金管理金融机构，其管理的基金有：

1、【上河基金】，2014年成立，今年初至5月21日的收益为86.46%，累计净值为2.36元。
2、替中股投资研究公司管理的两个【示范组合】，今年1月下旬成立，至5月21日的收益分别
为59.25%和55.62%；
3、【中国价值线一号】，今年3月17号成立，至5月21日的收益为42.45%。