市场再次调整，价值投资渐显威力

      本期，我们研究部更新了24家公司的研究报告（2016年7-4期）（点击查看名单），涉及14个行业。

      诚如上期所言，在监管层高压政策下，上周市场在周三大幅下跌，沪指再次下滑至3000点以下。虽然监管层迅速出面澄清谣言使得市场悲观情绪有一定的缓和，但监管风暴升级是不争的事实，市场刚刚起来的看多热情迅速被熄灭。从政策面来看，中央罕见提及抑制资产泡沫，股价偏高的题材股将会持续受压，投资创业板及题材股的风险或将加大。不过，恐慌性抛压已告一段落，指数将进入到新一轮的区间震荡格局中。而受到政策监管的压力下，场内资金博弈更趋于理性，价值投资或更加适合目前的市场行情。

      在经济长期L型发展的大背景下，市场对具备持续高分红能力、持续稳健成长的蓝筹股持续的关注。同时，本周起市场正式进入中报公布的高峰，绩优蓝筹股将受到市场青睐，投资者可登入股票估值网，更加快速与便捷的查询到自己心仪的个股。此外，根据市场普遍预计，8月公布深港通的机会较大，计及准备工作所须时间，预计最快10月正式开通。笔者认为下半年最有可能将打破低迷市场僵局的事件，将会是深港通开通和养老金入市，投资者可持续关注相关信息。

      综合来看，本期更新的24家公司中，成长动能为1号的公司，共有7家，其中没有新晋的公司。成长性评级为2号的公司有9家。其中，成长性评级从1号下调的公司有1家，他是：医药生物的达安基因(公司处于规模扩张期，在毛利率逐步下滑而期间费用率逐年攀升的影响下，2016年全年或又将重现增收不增利的局面)。成长性评级为3号的公司有6家。成长性评级为4号的公司有2家（北方创业，海螺水泥）。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有2家，下调的有3家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年7-4期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

      本期开始我们将更新中报，期内更新中报公司有11家，11家公司中成长性评级和安全性评级均为1号的公司有嘉事堂和海康威视两家。其中嘉事堂是专注于医药批发、零售的企业，公司是北京市直营药店规模最大的企业，在北京地区有较为明显的行业地位和竞争优势,在北京地区拥有171家全资直营药店。2013年以来，公司通过新设立子公司及外延并购的方式，使得心内科高值耗材配送业务快速壮大，目前其已涉及至全国27省市的900多家三级医院，初步完成全国性战略布局。预计公司耗材配送业务的扩张仍将持续，尤其值得注意的是，公司有望依托现有销售渠道，逐步将耗材品种拓展至骨科、神经等领域，从而进一步打开耗材器械业务的成长空间。2016年上半年，公司医药批发（包括耗材配送和药品批发）业务实现营收49.65亿元，同比增长39.30%。其中，16家耗材公司（大多非全资子公司）实现营收28亿元，同比增长69.7%，持续突飞猛进。

      药品批发方面，上半年实现营收21.6亿元，同比增长12.85%左右，增速低于2015年的20.6%。预计随着北京招标采购工作推进及创新业务GOP和PBM的放量，下半年药品批发业务增长有望进提速。在医保控费的大趋势下，医疗机构迫切需要降低采购成本，各区域均在探索新的药品采购模式，其中GPO模式已开始在上海、深圳得到大力推广，预计GPO模式未来将在越来越多的省市推广。而经过多年的培育，公司的GPO模式已趋于成熟，且年内公司又获得中航医疗的GOP项目（预计其规模在12-16亿元/年，是首钢GOP项目的一倍以上），表明公司GPO模式获得市场的认可，未来成长空间较大。另外，公司在蚌埠、鄂州市的PBM项目相关落地工作有序推进，并与其他有合作意向的地区进行积极洽谈，PBM项目也将为公司业绩增长带来弹性。今年以来，流通领域政策频出，其中“两票制”将加速淘汰中小医药流通企业，行业有望迎来又一轮集中度提升的高潮，公司的药品批发以及耗材配送均有望从中受益。与此同时，公司培育多年的医药物流业务成长有望提速，成为新利润增长点，值得关注。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的公司有1家（中国平安）；处于估值合理区域（B点）的公司有13家；处于估值偏高（C点）的公司有6家（永新股份，利尔化学，普邦园林，北方创业，金禾实业，马应龙）；处于估值过高（D点）的公司有3家（东港股份，芭田股份，天坛生物，达安基因）。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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