广和通：上半年业绩高速增长，车载+FWA快速发展

      广和通是国内领先的无线通信模组供应商，致力于为全球客户提供行业领先的无线通信模组产品及IoT物联网应用解决方案，其也在我们2023年的【年度88只好股票】中，它的成长性良好，长期排在较好的四星股票队列。上半年业绩实现较快增长，符合市场预期。2023年上半年公司实现营收38.65亿元，同比增长59.87%；实现净利润3.03亿元，同比增长48.53%；实现扣非后净利润2.84亿元，同比增长44.69%。其中，二季度单季实现营收20.52亿元，同比增长65.6%；实现净利润1.62亿元，同比增长63.54%；实现扣非后净利润1.47亿元，同比增长51.52%。上半年公司业绩高增长，主要得益于锐凌无线于2022年11月开始并表，同时车载及FWA业务拓展良好所致。2023年上半年公司综合毛利率为22.14%，同比增长0.75个百分点，较一季度明显改善。预计主要是汇率变化、规模效应及产品结构优化等带动所致。2023年至今（2023-8-17）股价上涨32.77%（复权后）。我们预计公司未来成长动力仍然较为充足，以目前股价19.69元计算PE为36倍，处于便宜的买入区间，但股价有上升空间。

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      （成立于1999年，2017年上市。公司是国内领先的无线通信模组供应商，致力于为全球客户提供行业领先的无线通信模组产品及IoT物联网应用解决方案。公司产品全面覆盖5G、LTE等无线通信模组，应用于电子消费类终端、POS、家电等领域。2023年上半年公司IOT无线通信业务营收占比达到96.35%。）

      主业有所修复，车载+FWA（固定无线接入）快速发展。2023年上半年公司无线通信模块产品收入达到37.24亿元，同时增长56.92%；销量1987万片，单模组均价187元，较上年同期同比提升27%。销售收入大幅提升，主要是并表锐凌无线带动，而模组单价提升主要得益于产品结构优化以及5G等高价值模组占比提升所致。根据Counterpoint数据显示，今年一季度公司在全球物联网模组出货量占比约8%，排名第三。细分来看，2023年二季度全球笔记本电脑销售达到4045万台，时隔6个季度环比回归增长，下游笔电市场逐渐回暖，有望带动公司核心PC业务修复。而车载方面，锐凌无线并表后表现抢眼，上半年实现营收11.23亿元，净利润实现1.11亿元，业绩表现已超去年全年。此外，今年5月公司子公司广通远驰基于MT2735平台推出的首个5G模组AN768已在国内某新能源品牌正式量产交付，车载领域双品牌持续发力。而公司FWA产品主要面向海外市场，目前欧美、中东等地区陆续由4G向5G切换，带动FWA需求提升增长。

      市场预期2023年全年的每股收益大约在0.63元，对应周四（2023-8-17）收盘价22.6元，PE为31倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期广和通2024/25两年的EPS分别为：0.82/1.1元。2023年年初至今（2023-8-17）公司股价上涨32.77%（复权后），处于便宜的买入区间。过往来看，广和通的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的30-60倍之间滑动。以目前31倍左右的PE来看，存在向上移动的空间。

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