中鼎股份：业绩稳步增长，空悬品类持续发力

     中鼎股份是我们长期跟踪研究的股票，也在我们2023年的【年度88只好股票】中。它的成长性和安全性均评级处于我们研究的评级系统中较为优秀的四星行列。2023年前三季度公司实现营收127.74亿元，同比增长24.52%；扣非后净利润7.27亿元，同比增长20.07%。其中，三季度单季实现营收45.85亿元，同比增长24.42%，环比增长5.92%；扣非后净利润2.73亿元，同比增长33.22%，环比增长14.11%。前三季度汽车产销同比分别增长7.3%和8.2%，公司收入表现好于行业，主要系新、老版块业务协同发力，在手订单陆续释放。三季度公司毛利率为22.03%，同环比分别-0.51/+0.54个百分点，毛利率改善主要得益于公司海外工厂整合加速，海外产品国内逐渐落地。预计随国内新能源车企项目放量、海外经营优化，公司盈利能力仍有进一步改善空间。我们认为公司的成长空间仍在，长期来看，仍有上升空间。

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    （1980年成立，2007年借壳飞彩股份上市。公司是全球领先的非轮胎橡胶制品龙头，通过海外并购业务外延扩张，形成了当前的密封件、减震橡胶、底盘轻量化、冷却系统、空气悬挂系统五大主业。2023年上半年公司冷却系统、智能底盘-橡胶业务、密封系统、智能底盘-轻量化、智能底盘-空悬系统的收入占比分别为31%、21%、21%、7%和4%；国内和国外的收入占比为45%和55% 。控股股东：安徽中鼎控股（集
团）股份有限公司（持股40.46%）；实际控制人：夏鼎湖、夏迎松（分别持股12.83%、9%）；董事长兼总经理：夏迎松；员工：21443人。)

      三大增量业务：空悬品类持续发力，在手订单充足。 冷却系统方面，公司大力推进新能源汽车热管理管路系统总成业务，产品单车价值从传统燃油车的300元提升到新能源汽车的近1000元、增程车的1500元左右，目前已给宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源汽车平台配套，在手订单数量快速增长。空气悬挂方面，公司旗下AMK中国业务取得突破性进展，现已获得国内多家造车新势力及传统自主品牌龙头企业订单。截至9月底，AMK中国已获订单总产值超100亿元，并完成空气弹簧产品的开发及设备、产线落地，有望横向开拓空悬系统供应品项，助力单车配套价值量再攀新高。轻量化方面，公司在底盘轻量化领域拥有球头铰链总成的核心技术，底盘轻量化总成产品陆续取得比亚迪、长安的车企订单。截至9月底，公司已披露轻量化/管路业务在手订单产值分别超100/70亿元。

      市场预期2023年全年的每股收益大约在0.7元，对应周四（2023-11-23）收盘价13.23元，PE为17.84倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期中鼎股份2024/25两年的EPS分别为：0.9/1.15元。2023年年初至今（2023-11-23）公司股价累计下滑7.29%。过往来看，中鼎股份上市以来股价大部分都在每股收益的12-50倍之间滑动，以现在的18倍PE来看，估值处于合理(股价在B点)的位置，未来随着业绩增长，PE或出现下移，留意可能出现的布局机会。

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