过剩时代，如何选股？

文章来源：股票估值网评论王喜2012-11-14成为付费会员|欢迎免费试用

      对产业动态稍有关注的人都可以看到，除了钢铁、水泥等传统产业之外，风电、太阳能等新兴产业的产能过剩窘境也屡见报道。网上有人惊呼中国已经进入全行业过剩的时代。这种说法虽不全中，亦不远矣。因为经过在前些年极度宽松的货币政策刺激下，中国多数行业的产能大干快上，相对于世界范围的需求，迅速地达到了饱和的地步，在一些行业甚至面临永久性的产能过剩。

      以光伏为例，2011年和2012年，我国光伏产能已经达到35GW和40GW，占全球总产能的六成以上。而2011年全球光伏发电新增装机容量不到28GW，同时未来三年内，国内光伏发电新增装机容量每年约为3至5GW，可见光伏行业的产能过剩已十分严重。

      依靠限产等短期因素形成的产品价格反弹，带来的注定只是二级市场短暂的反弹。比如9、10两月钢铁、水泥、玻璃等行业由于限产都出现了产品价格的反弹，但11月以来随着企业开工的反弹，这些产品的价格都再次下滑明显，相关板块的短暂反弹行情也戛然而止。

      那么，作为二级市场的投资者，该怎样选股才能适应这个过剩的时代？我们认为合理的建议应该是跟过去行业、板块齐涨齐跌的选股概念说拜拜，加强对公司运营模式的差异化分析。

      高低不同的运营模式会带来不同的核心竞争力，而独特的竞争优势会使相应的企业木秀于林。比如家电中的格力电器，依靠技术优势和占用经销商资金形成的独特优势在家电整体下滑超过10%的情况下，盈利仍保持了较快的增长（前三季度增速超过40%），银行业中的民生凭借着小微业务优势，兴业银行则依靠银银平台带来的同业业务优势，在银行中盈利增速仍然较高。与之对应的是这些股票的二级市场走势呈现着比较鲜明的个股差异化特征。

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