最安全稳定的股票投资

      很多人认为沃伦巴菲特成为世界上最富有的投资者和最富有的人之一的关键因素在于——他买了“正确的”“便宜的”股票。 

      很多机构也告诉投资者客户他们就像沃伦巴菲特一样，做的是“多德与格雷厄姆（出版华尔街经典著作《证券分析》）式的价值投资。” 

      然而真相远非如此。如果你想安全的在通胀高企的情况下保持可观的投资收益，那你一定要知道全部真相。 

      从1969年开始，巴菲特遵循前辈多德与格雷厄姆的理论，成为了一位价值投资者。他买进那些市值仅占资产净值很小一部分的股票。伟大的企业都可以作为安全的投资而长年累月的增长其收益吗？我们来看一下巴菲特的最佳实践——可口可乐股票。 

      巴菲特在1987年到1989年买进可口可乐。在那个时候，可口可乐占据了其投资组合的60%，这可不是一个小的数目。 

      之后，投资者疯狂的追捧这只股票。可口可乐在1998年的市盈率达到了50倍，但是巴菲特从来没有抛售过。在可口可乐公司持续增长其分红的情况下，对于巴菲特来说，股票估值的高低对于他没有任何影响。2011年，可口可乐公司的每股分红为1.88美元。算上股票分割和已经支付的股息，巴菲特在1988年买入可口可乐的价格为3.75美元。 

      可口可乐公司的年派发股息，24年之后，达到了巴菲特购买价格的50%。这样算下来，每年不管股价的涨跌，巴菲特都可以获得50%的收益。 

      巴菲特怎么知道可口可乐是安全的投资回报如此之高的股票呢？就像爱因斯坦著名的关于上帝的言论，巴菲特不掷骰子，他只相信“确认的事情”。 

      在1993年致伯克希尔哈撒韦股东的信中，巴菲特这样描述投资可口可乐——买入稳定的公司，并且一直持有，复利回报将是惊人的。 

      •    在伯克希尔哈撒韦，我们并不清楚未来会持有什么公司或介入什么行业。实际上，我们把主要精力放在监测我们持有的公司的经济参数上面，而不是去寻找新的公司。 

      •    对于像可口可乐和吉列这样的公司来说，得出他们的运营风险真的就比科技公司或者零售公司低很多这个结论有那么难吗？在全球范围内，可口可乐在软饮料市场占有率为44%，而吉列在剃须刀市场占有率更是超过60%。 
  
      •    除了箭牌在口香糖领域的地位之外，我实在找不出来像可口可乐和吉列这样的全球性垄断公司了。他们的品牌知名度、客户产品认知程度、完善的分销体系让他们积累了无以伦比的竞争优势，完美的打造了坚不可摧的商业壁垒。 

      巴菲特推崇的是那些高产的、相比公司的固定资产，无需额外增加成本的公司。他寻找的是一种商业“魔力”，这些公司可以在不增加额外资本投入的前提下，持续不断的增长收益；无需持续投入，却能一年比一年业绩好。 

      简短来说：巴菲特的秘密就是持有那些创造巨大回报的同时不需要增加额外资本投入的公司，他把这些公司称为“商誉/品牌出众”的公司，我把这些公司称为“资本高效率”的公司。 

      在一个理性、自由的市场中，这种公司不会出现。然而幸运的是，人都是非理性的，他们会为了购买喜爱的商品或服务不惜血本。 

      在1983年的致股东信中,巴菲特提到了时思糖果（See’s Candy），我建议各位读一下，时思糖果是怎么样实现年25%的投资回报率的。 
  
      •    时思糖果具有多项且重要的竞争优势，直营店服务的品质与其产品一样好，亲切贴心的服务人员就跟包装上的商标一样，时思糖果为消费者所偏爱，他们甚至愿意用多花二三倍的价钱来享受(糖果就如同股票一样，价格与价值乃有所不同，价格是指你所付出的，而价值却是指你所得到的)。 

      这就是奥秘所在。当一个公司依靠的是消费者认同的价值而不是降低生产成本从而保持其价格和边际收益的时候，这个公司就可以创造额外的收益。投资朋友们，这些公司就是值得你持有的公司。尤其是在当下通胀肆虐的年代，商品越来越贵，“资本高效率”的公司平均来看，更有优势。 
  
      在通胀高企的经济环境下，这些公司不但不会降低收益，反而会增长其利润。投资这些公司是投资者的不二选择。

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