盈利增速持续放慢，估值依旧偏低

      中国银行业过往几年那种令人眩目的快速成长，而今已成为美好的回忆，银行业利润增长放缓的趋势，在过去的一年间已被一次次验证。我们研究的13家上市银行在2012年的净利润同比增长17.5%，较2011年高达36.3%的增速出现大幅回落。进入2013年，信贷增长放缓、净息差缩窄等行业背景均未发生结构性变化，使得这种趋势依旧延续，一季度13家上市银行净利润增速再下一个台阶，滑落至13.8%。

      新届政府上台后，货币政策出现明显变化，目标转为适度调节流动性，强调“用好增量，盘活存量”，并在上半年出台一系列监管新规，控制银行业的潜在风险，加之未来利率市场化的传语越来越多，互联网金融的隐隐浪潮已渐走近，都增强了市场对银行业盈利增长进一步趋缓的预期。

      但与此同时，伴随着对银行系统性风险的辩护性解释逐渐增多、对利率市场化的担忧逐渐放松和适应，市场对于银行股价值的确认度和认可度也在提高，过去一年银行股指数涨幅达到10.13%，远超于市场同期表现（沪深300指数同期涨幅为-4.08%），这种有点银行股价值发现意味的趋势，在未来延续下去的可能依然存在。虽然银行业盈利面临增长放慢的趋势，但未来三、五年保持10%左右的增长，机会仍大。对应10%左右的盈利成长预期，PE仅为5倍上下，银行股的估值确实存在吸引力，值得市场多看一眼，进一步挖掘。但价值回归有效的过程可能是漫长的，期间难免还会出现波折，应对中国的银行股，确实需要足够的耐心、坚定的理念、以及一些运气，对于拥有这些特质的投资者而言，目前或许是你的机会。      点击查看详情>>

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