估值偏高的绩优股，待价格合理回归

 

      本期处于C点分屏的股票有72只，较上期减少10只。其中，成长性评级为1的公司有13家，且涵盖5家“双1”公司，分别为大华股份、新华医疗、桑德环境、承德露露和云南白药，虽目前股价处于估值偏高区域，但由于公司基本面良好、成长性积极，我们仍可以持续跟踪，择机进入。另外，成长性评级为1，安全性评级略低为2的公司有8家，较上期再次减少3家，我们已按2012-2015年净利润年复合增速排名为您呈列出来，详见下表。

 

      其中，排名第一的奥飞动漫集产业运营与动漫内容创作为一体，是首家动漫上市公司。2013年上半年公司实现营收6.58亿元，同比增长33.75%，营业利润1.05亿元，同比增长32.89%，扣非后净利润8879.52万元，同比增长54.15%。其中二季度实现营业收入为3.4亿元，同比增长51.79%，扣非后净利润4531.38万元，同比增长75.42%。营收增长主要是动漫玩具销售增长所致，净利润增速超过营收主要是由于动漫玩具毛利率提升3.35个百分点所致。

 

      上半年动漫玩具业务实现营业收入3.79亿元，同比增长40.01%。主要是由于受潮流动漫《翼空之巅》热播带动，衍生玩具手指滑板在二季度逐步热销，同时陀螺产品销售依然旺盛，使得玩具销售保持较高增长速度。同时受益于渠道扁平化推进，动漫玩具毛利率同比提升3.35个百分点至43.44%。公司已与玩具反斗城、沃尔玛、家乐福等优质渠道建立合作关系，动漫玩具业务有望持续增长。

 

      上半年公司婴童用品业务实现收入3348.12万元，同比增长47.61%，婴童经销商增长27家至170家，婴童分销网点增加至7892家，销售渠道覆盖不断深化，婴童业务收入保持较快增长。公司三季度看点主要在7月播出的《超限猎兵-凯能》和9月推出的《神魄》，公司预计2013年1-9月净利润变动区间在13500.32万元至15577.29万元，同比增长30%至50%。

 

      以最新股价来看，公司目前PE为69倍，拖移PE为85倍，均高于过往62倍的中位水平，对应PEG为1.65倍，估值已显偏高。若投资者有意配置，望静待时机。

 

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
奥飞动漫	42%	69	1.65	85	11.17	8.93
许继电气	37%	34	0.91	41	5.49	1.88
三聚环保	35%	51	1.46	60	6.92	8.92
康缘药业	35%	38	1.09	49	6.26	5.65
久立特材	28%	37	1.33	46	4.26	2.67
同仁堂	27%	41	1.53	48	6.80	3.76
恒瑞医药	22%	37	1.68	40	7.52	7.24
首旅酒店	12%	27	2.25	30	3.51	1.16