华域汽车：估值便宜的汽车零部件龙头股

 

 

      华域汽车前身是上海巴士实业集团，成立于1992年。主要从事汽车零部件研发、生产和销售，其主要产品包括汽车内外饰件、金属成型及模具、功能件、电子电器件、热加工件和新能源等六大板块。

 

      目前，公司共有包括延锋伟世通汽车饰件有限公司、上海小系车灯有限公司、上海拖拉机内燃机有限公司、上海赛克利汽车模具技术应用有限公司、上海纳铁福传动轴有限公司、上海三电贝洱汽车空调有限公司等细分行业龙头在内的28家直接投资企业，拥有国内最完善的汽车零部件供应体系。2013年8月中旬，公司公告称拟收购延锋伟世通剩余50%股权，收购完成后，公司将全资控股延锋伟世通，成为我国最大的具有自主研发能力的中高端汽车零部件配套生产企业，其在中高端零部件领域的竞争优势也将进一步提升。

 

      华域汽车主要为国内乘用车生产商提供配套，主要客户配套厂商包括上海大众、上海通用、一汽大众、长安福特以及神龙汽车等。其中上汽集团配套比重约60%左右，欧美系配套比重超过75%， 2013年中期公司共实现营业收入332.53亿元，实现扣非后净利润16.92亿元，分别同比增长17.54%和6.2%。

 

 

      1、业绩保持稳健增长。华域汽车近年来业绩保持稳健增长。自2009年借壳上市到以来，公司营业收入由246.68亿元增长到2012年的578.89亿元，扣非后净利润则由15.17亿元增长到30.3亿元，其营业收入及经营性净利润年复合增长率分别为33%和26%，毛利率也维持在15%以上的较高水平。

 

      2、受益于乘用车行业景气回升，业绩保持平稳增长。2013年以来，虽说国内经济有所放缓，但汽车尤其是乘用车行业仍保持了15%左右的较快增长。据中汽协相关统计数据显示：去年1-9月，我国乘用车产销量分别为1293万辆和1285万辆，分别同比增长13.7%和14.02%。其中，集团内客户上海大众、上汽通用分别同比增长22.59%和13.74%至116.36万辆和116.07万辆。同时，集团外客户长安福特、东风神龙、一汽大众也分别实现了30.4%、16.2%和13%的同比增长。受此影响，2013年前3季度，公司共实现营业收入506.75亿元，经营性净利润25.32亿元，分别同比增长17.08%和9.08%。预计未来两年内，公司营业收入及扣非后净利润年复合增长分别可在10%和7%左右，尽管增速有所放缓，但平稳增长可期。