中信涨停成“带头大哥”12只银行股仍“破净”
股票估值网点评：银行股价和估值持续探底，除了利润增速下滑以外，最主要的原因还是不良贷款、影子银行等“坏故事”带来的悲观市场情绪。但有心的投资者会注意到前段时间发生的“中诚信托事件”已经有惊无险。从这个案例出发，我们可以看到体制内资本市场迄今依旧未有实质性违约事件，影子银行体系出现信用违约的风险正在被控制，虽然仍有爆发的可能，但资本市场似乎隐约吃到了一剂“放心药”。
回到银行来看，目前银行业整体的PB水平已降至0.8倍以下，预计估值继续向下调整的空间不大，估值修复则需等待提振市场情绪的积极信号出现，比如经济层面结构调整亦或是增长出现曙光、银行监管方面靴子落地、财税体制改革实质推进。短期而言，我们认为经营差异基本已反映在估值差异当中，在基本面不发生大变化的背景下，2014年盈利增长较好的银行绝对收益空间较大，相对而言，我们依然认为平安、招行、华夏、兴业等有望领先行业，更加值得看好，民生银行由于拨备计提、同业业务压缩等原因可能增长偏弱。长期而言，我们认为平安、兴业、民生的市场化基因（此次涨停的中信亦开始试水POS网贷）、转型调整的积极性仍然有望保障其在行业格局调整中处于领先地位。
回到银行来看，目前银行业整体的PB水平已降至0.8倍以下，预计估值继续向下调整的空间不大，估值修复则需等待提振市场情绪的积极信号出现，比如经济层面结构调整亦或是增长出现曙光、银行监管方面靴子落地、财税体制改革实质推进。短期而言，我们认为经营差异基本已反映在估值差异当中，在基本面不发生大变化的背景下，2014年盈利增长较好的银行绝对收益空间较大，相对而言，我们依然认为平安、招行、华夏、兴业等有望领先行业，更加值得看好，民生银行由于拨备计提、同业业务压缩等原因可能增长偏弱。长期而言，我们认为平安、兴业、民生的市场化基因（此次涨停的中信亦开始试水POS网贷）、转型调整的积极性仍然有望保障其在行业格局调整中处于领先地位。
全面破净的银行股昨日终于迎来了大反弹。昨日（2月11日）早盘，中信银行（601998，收盘价4.18元）现巨量涨停，全天成交10.2亿元；平安银行（000001，收盘价12.00元）、民生银行（600016，收盘价7.63元）、兴业银行（601166，收盘价9.77元）涨幅也超过3%。
《每日经济新闻》记者注意到，经过昨日暴涨后，众多银行股仍处于“白菜价”，16只银行股中有12只仍处于“破净”状态，但众多银行业研究员对于银行股2014年走势较为悲观。
银行股持续反弹存疑
对于昨日银行股暴涨，一位券商银行业研究员对记者表示，“大涨原因有三点，一是前期大跌后，银行股估值跌至历史新低；同时部分资金从中小市值个股中撤出，流入低价大盘蓝筹股；二是2013年年报逐渐进入披露高峰，银行股业绩总体仍然不错，可能仍将维持较高的现金分红比例；三是今年可能会推出优先股试点，目前银行股估值低恰恰是发行优先股的良机”。
《每日经济新闻》记者注意到，工行董事长姜建清今年1月在达沃斯论坛上表示，“中国银行业的资产负债表非常漂亮，银行集体破净原因在于有人不停讲未来预期，用不良贷款、影子银行等一个个坏的故事造成银行业巿值下跌，严重背离上市公司的基本面。社会过度渲染中国影子银行的严重程度完全是一种歪曲。与美国、日本等比较，中国的影子银行规模比例低很多。”
记者还注意到，虽然众多银行股仍处于“白菜价”，16只银行股中除平安、民生、宁波和招商银行以外，仍有12只“破净”，但包括上述研究员在内的多位银行业研究员对于2014年银行股走势仍较悲观。东北证券认为，2014年银行股的走势以周期和脉冲行情为主，不可能是系统性的持续上升或下降。一季度依旧可能是银行股投资的黄金时期；二季度国内市场流动性可能会出现拐点，加上经济增速回落，银行股或面临调整压力。
中信银行POS网贷受关注
分析人士认为，银行股中昨日唯一涨停的中信银行近期似乎有取代民生银行，成为板块风向标的趋势。除昨日涨停外，公司股价异动频繁，如2013年3月20日以涨停报收，7月11日上涨5.73%，9月9日暴涨8.08%，12月20日大跌8.67%。
记者注意到，中金公司银行组对此表示，中信银行领涨原因在于不良贷款确认较为充分，信用成本压力较小；不过，其估值优势并不明显，只是流通盘较小。
此外，在互联网金融如火如荼的背景下，中信银行与银联合作推出的POS网贷也引起了市场的高度关注。资料显示，POS网贷主要针对小微企业主以及个体商户的网络贷款产品，是一款无抵押、无担保的小额短期线上信用贷款，以商户自身稳定的POS交易记录为贷款审批的主要依据。该产品贷款金额最高可达50万元，流水越多额度越高，贷款期限最长90天。该产品自2013年5月研发、10月上线推出以来，截至当年末，上线两个月累计放款15亿元。
平安证券认为，银联商务市场网络覆盖全国所有337个地级以上城市，服务特约商户超过264万家，中信银行具有先发优势；预计2014年中信POS网贷新增贷款规模大约为100亿左右，贡献净利润约2个点。
《每日经济新闻》记者注意到，经过昨日暴涨后，众多银行股仍处于“白菜价”，16只银行股中有12只仍处于“破净”状态，但众多银行业研究员对于银行股2014年走势较为悲观。
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中信银行POS网贷受关注
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