唐山港：增长快速、价值低估的优质港口

 

      唐山港京唐港区是唐山市联合北京市共同投资建设的我国沿海重要港口，位于唐山市东南80公里处，综合能力位居全国港口18位。京唐港区地理位置显要，自然条件优越。自1989年动工兴建以来，数易其名，影响日增。京唐港区在发展中进步，在进步中实现了新的跨越，在20年的时间里完成了其它兄弟港口数十年、上百年走过的历程。目前，京唐港区已建成散杂、件杂、多用途、集装箱、煤炭、水泥、纯碱、液化石油气等各种功能的1.5～10万吨级泊位31个，设计通过能力7388万吨/20万标准箱。建成10万吨级航道，可满足10万吨级船舶单向、5万吨级以下船舶双向通航；建有各类堆场300万平米，各类仓储、铁路、导助航、辅建设施齐全。

 

      唐山港是京唐港区最主要的散杂货码头运营商，经营京唐港区的主要散杂货泊位，接卸京唐港区100%的矿石和钢材业务，39%的煤炭业务。自2010年上市以来，公司一直在迅速成长中。营收自2010年25.57亿元水平提升至2012年的39.51亿元，年复合增长率达27%；净利润也从2010年的3.48亿元提升至2012年的6.37亿元，年复合增长率达36%。2013年，得益于首钢码头产能的逐步释放，公司在宏观经济放缓，港口行业普遍增长放缓的大环境下，一枝独秀，逆势保持快速增长。2013年前3季度，公司共实现净利润（扣除后）6.37亿元，同比增长35.9%。

 

 

      1、受益产业转移，下游需求旺盛。1992年以来，中国的粗钢产量分布不断的向北方沿海聚集，河北的全国份额从1992年的6%提升到 2010年的 23%。我们发现过去二十年来，全国钢铁行业经历了从西向东，从南向北、从大城市向小城市的相对转移过程。钢铁行业从内地向沿海的转移与中国对矿石进口依存度的提高相互吻合，从南到北的转移则体现出临近煤炭资源的优势和当地重工业快速发展的下游需求，且钢铁行业更适宜在经济发展相对落后、经营成本相对较低的地区发展。由于接卸进口矿石的客观要求，钢铁行业仍将聚集在沿海地区，但是沿海许多地区的人力和土地成本不断上升、经济发展程度不断提高，使得部分现有的钢厂出现新一轮转移。钢铁行业的转移带来了大量铁矿石和煤炭的需求，这种需求刺激了环渤海地区货物吞吐量的增长。

 

      2、地理位置优越，交通便利。唐山港是京唐港区最主要的散杂货码头运营商，经营京唐港区的主要散杂货泊位。而京唐港区地理位置优越，交通便利优势明显，这主要体现着两方面：一、依托沿海高速、迁曹铁路集疏港优势，京唐港对直接腹地唐山地区具有相对垄断地位，唐山地区钢铁、煤化工企业65%以上产能分布在公司绝对优势区域内；二、与相邻的与曹妃甸港区相比，京唐港至该区域的运输距离缩短50公里，按年3000万吨的基础运量计算，能为客户节省约6亿元的运费。

 

      3、业绩保持快速增长。自2010年上市以来，公司一直在迅速成长中。营收自2010年25.57亿元水平提升至2012年的39.51亿元，年复合增长率达27%；净利润也从2010年的3.48亿元提升至2012年的6.37亿元，年复合增长率达36%。2013年，得益于首钢码头产能的逐步释放，公司在宏观经济放缓，港口行业普遍增长放缓的大环境下，一枝独秀，逆势保持快速增长。2013年前3季度，公司共实现净利润（扣除后）6.37亿元，同比增长35.9%。