中小板十周年，哪些是机会？哪些是陷阱？

      今年的5月27日是深交所中小板的十岁生日。统计数据显示，十年间中小板规模扩张迅速，市场表现也相当优异。目前中小板上市公司数量已达到719家，是2004年的19倍，平均营收和净利润分别由2004年的6.5亿元、0.4亿元增长至2013年的24.8亿元、1.5亿元，各增长了2.8倍和2.7倍。在此期间，中小板综合指数几经起伏，从最初的1000点开始，于2010年10月份最高达到8018点，最近大半年在6000-6500点区间振荡运行。 

      不过，目前中小板上市公司的估值水平亦是不低，平均PE高达35倍，仅次于创业板（51倍），远高于深证（24倍）和上证（9倍）。有意配置的投资者难免会有疑问：哪些中小板股票具备优良的成长性，目前估值也较为合理，值得投资？又有哪些个股成长性差，估值也高，需要小心呢？ 

      从最新一期的《个股估值总汇》，读者可以看到，在我们的研究所覆盖的500家上市公司中，共有166只中小板股票，占比达到三分之一，可见我们对具备民营和高新技术两大特征的中小板的重视（中小板民营公司占比79％，高新技术企业72％）。在这166只中小板股票当中，最值得投资者关注的“双1+A”（成长性评级和安全性评级均为1，且股价处于估值偏低区域—A点）股票共有21只，除了长青股份外，市场预期其他20家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%以上，优良的成长性可见一斑。 

      其中，在20%-30%这一组有9家，30%-40%这组也有9家，40%及以上的公司则有2家，分别是恒康医疗和杰瑞股份。其中，恒康医疗（原名独一味）主营中药片剂生产，近两年逐渐发力拓展医疗服务产业，业绩持续高成长的路径较为清晰。对于公司股价自4月份以来的持续走低，我们已经在上周的示范组合I评论中有过较为详细的论述，我们认为调整充分后的恒康医疗未来的业绩成长和估值提升空间仍值得期待。 

      对于杰瑞股份，我们也曾在“杰瑞股份的落差机会”一文中说过，由于杰瑞股份极具高成长的特点，其估值水平一直处于高位，但目前公司PE仅约30倍。在有些人眼里，30倍的PE或许已高，但我们认为，目前30倍PE依旧低于它38倍的过往中位水平，而且也远低于预期的公司业绩增速，对应其成长性，目前似乎是一个不错的落差机会。 

      与此同时，读者也可以从《个股估值总汇》名单上看到不少安全边际很差的基本面不牢靠的中小板股票，如三维通信、恒星科技、西部材料、山东如意、远望谷、东方锆业等6只成长性评级为5，目前股价亦处于估值偏高甚至过高的C-D点位的股票，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。 

      我们认为，我们的《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“基本面牢靠的公司”，并确定其最新价格和内在价值的关系。若要验证一下，欢迎下载一份看看。

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