法拉电子：新能源业务释放业绩，盈利能力持续上升

评述：
    由于传统照明逐渐被LED照明所替代，公司来自传统照明领域的收入逐渐萎缩，促使公司向新能源汽车、光伏、风能等新能源领域进行业务拓展，目前公司业绩已经逐渐回归上升通道。2016年前三季度公司实现营收10.77亿元，同比增长3.1%；实现净利润2.74亿元，同比增长15.14%；实现扣非后净利润2.68亿元，同比增长15.5%。其中三季度单季实现营收3.59亿元，同比下降2.55%；实现扣非后净利润9561.02万元，同比增长15.99%。
    2016年3季度单季营收下滑，预计主要是传统照明收入持续萎缩所致。而扣非后净利润持续增长，预计主要是受益于新能源业务等较高毛利率业务占比提升，带动公司产品结构持续优化盈利能力上升。2016年前三季度公司综合毛利率为42.02%，同比增长1.88个百分点。其中三季度单季毛利率达到44.69%，同比增长3.8个百分点。期间费用率为10.74%，同比下降1.19个百分点。
    公司净利润仍然保持增长，主要得益于新能源业务的持续拓展，特别是其中新能源汽车领域的快速增长。由于新能源汽车对薄膜电容器的品质要求较高，公司较早的切入市场使得市场占有率保持较高，预计公司在国内新能源汽车用薄膜电容器市场的市占率高达60%以上。虽然2016年新能源汽车发展受到骗补影响，增速不及去年，但工信部数据显示，2016年1至11月，我国新能源汽车生产42.7万辆，销售40.2万辆，比上年同期分别增长59%和60.4%，公司业绩仍有望随着新能源汽车业务快速增长。
    此外，随着东孚新厂的逐渐投入使用，新能源用薄膜电容器产能有望持续释放，将进一步巩固公司龙头地位，持续分享新能源市场快速发展带来的盛宴。预计公司2016年EPS（扣除后）为1.58元。（2016-12-29）

公司及经营概况：公司是由厦门电容器厂（创建于1995年）于1998年改制成立，2002年在上交所上市。公司是我国最大、全球第三大的薄膜电容器和金属化膜的专业制造厂商。主要产品为薄膜电容器、金属化膜和电子变压器。2016年上半年主营收入7.08亿元，营收占比98.57%，毛利率39.96%。目前拥有年产45亿只薄膜电容器、2500顿金属化膜的生产能力。薄膜电容器被广泛应用于电子、家电、通讯、电力等多个行业，几乎存在于所有的电路产品中，是不可取代的电子元件。员工1386人。控股股东厦门市法拉发展总公司持股37.33%。董事长：曾福生，总经理：严春光；地址：福建省厦门市新园路99号；电话：0592-6208778；传真：0592-6208555；网址：www.faratronic.com。