菲达环保：1亿元或有负债加身，业绩风险加大

评述：2016年12月20日，公司披露了反担保抵押资产诉讼裁定公告，据法院终审裁定，公司可对神鹰集团提供抵押的 “朗臻幸福家园”小区的14间商铺采取拍卖、变卖等方式依法变价，公司有权对变价后所得款项在代偿款5714.37万元范围内进行优先偿还。
    2016年4月18日，神鹰集团以资不抵债为由向当地法院申请破产清算，经审计神鹰集团净资产为-2.2亿元，以严重资不抵债。目前公司为神鹰集团共提供担保实际发生余额为1.57亿元，虽然公司在为神鹰集团提供担保时签订了《反担保协议》，协议规定“朗臻幸福家园”小区的14间商铺及诸暨鼎盛苑小区18间商铺作为抵押，但是因各种原因公司只办理了其中“朗臻幸福家园”小区的14间商铺抵押物抵押登记，而诸暨鼎盛苑小区18间商铺并未办妥正式的他项权证，追偿难度较大，因此除去本次法院裁定的公司可获得的5714.37万元优先偿还款项外，公司很大可能还将背负近1亿元的代偿债务，约为公司2014年与2015年两年的净利润（扣除）总和。
    公司主要从事电除尘、烟气净化、气力输送等方面的开发、生产、销售。2016年以来由于竞争趋于激烈，加上多个在建项目尚未完工，公司营收与业绩增速较上年明显放缓，1-9月，公司实现收入24.09亿元，同比增长1.63%，实现扣非后净利润0.52亿元，同比下降6.7%，对应EPS为0.10元，略低于我们上期预测。其中第三季度公司实现收入8.16亿元，同比下滑6.48%，但由于该季度公司有逾300万元资产减值损失冲回与超过350万元的投资收益，增厚了业绩，使得该季度公司实现净利润（扣除）2037.70万元，同比增长29.44%。报告期内，公司毛利率同比微增0.23pct至17.54%，期间费用小幅提升1.21pct至14.30%。
    受益于环保要求趋严和烟气排放标准的提升，烟电除尘行业进入高景气周期。经过近年的快速发展，目前公司在燃煤电站配套除尘装备数量位居全球第一，电除尘器国内市场占有率约为25%，1000兆瓦机组配套电除尘器国内市场占有率高达65%。从订单方面看， 2014年订单金额为42亿元，2015年公司新签订单56.53亿元，再创历史新高，同比增长35%，2016年以来由于公司在建项目较多，部分项目已延期交收，因此公司新订单签约速度有所趋缓，截至2016年上半年，公司新签合同金额25.59亿元，较上年同期下降9.42%。随着在建项目的陆续完工，公司新签订单有望恢复快速增长。（2016-12-23）

公司及经营概况：2000年成立，并于2001年上市，是全国最大的环保机械科研生产企业。公司主要从事电除尘、烟气净化、气力输送等方面的开发、生产、销售、安装及其它工程服务。公司是燃煤电厂除尘领域龙头，综合市场占有率为25%，其中300MW机组配套的电除尘器市场占有率为33.65%，600MW、1000MW等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75%以上，截至2016年上半年，公司环保产品收入占比达78.49%。员工：2933人；控股股东：巨化集团(25.67%)；董事长：舒英钢；总经理：章烨；电话：86-575-87211326；传真：86-575-87214308；地址：浙江省诸暨市望云路88号；网址：www.feida.biz