江淮汽车：业绩成长有所提速，新能源汽车有望持续放量

评述：近日公司披露了2017年的经营目标，预期保持平稳增长，延续2016年的成长态势：销售汽车65-72万辆，较2016年的64.33万辆增长1.04%-11.92%；销售收入540-600亿元，预计同比增长5%-17%。2016年前三季度公司实现营收381.3亿元，同比增长12.4%；实现扣非后净利润6.13亿元，同比增长23.63%，成长有所提速，但从同期营业利润为-16.2亿元可以看出，公司目前利润依然是来自政府对新能源汽车的补贴。其中，3季度实现营收117.4亿元，同比增长12.66%；实现扣非后净利润为1.39亿元，同比增长191.9%，3季度单季业绩成长的显著提速，除了电动车的快速增长带动政府补贴大幅增加外，也与上一年基数较小有关。
    公司SUV在2016年1季度销量增速为45.96%，一度延续此前高增长的态势，但受国内SUV车型上市的节奏进一步加快，以及竞品价格下降等因素的冲击，其销量增速自2016年4月开始出现明显放缓，其中，11-12月销量分别同比下滑18.79%和17.12%，使得公司SUV 2016年全年销量仅同比增长8.87为27.55万辆，显著低于行业的平均水平，SUV业务经营遭遇较大的挑战。受益于行业的回暖，公司商用车2016年销量为27.6万辆，同比增长14.1%，较上半年10.64%的增速进一步提升，其中，销量占比最大的轻卡（占乘用车销量比重的近70%）销量达19.22万辆，同比增长16.4%。有市场观点认为，行业迎来复苏，叠加交通部、公安部联合治超专项行动严格执行，以及全面实施国五（2018.1.1）带来的针对国四产品的抢购行情，预计2017年公司商用车仍有望保持平稳较快增长，持续成为公司重要利润增长点。
    2016年公司纯电动乘用车累计销量为1.84万元，同比增长74.59%，仍保持快速增长。由于新的新能源汽车补贴政策已落地并于2017年1月1日开始执行，将助公司纯电动车持续放量。值得一提的是，据公司规划，到2025年新能源汽车产销占比达30%以上，表明新能源汽车将是公司未来发展的重点，事实上，2015年以来公司在新能源汽车领域的扩张动作便一直不断：与蔚来汽车签署战略合作框架，全面推进新能源汽车，整体合作规模约100亿元（销量计划为5万辆/年，预计双方首款合作产品2017年底上市）；通过定增募资45亿元（已于2016年8月完成），其中40亿用于新能源汽车项目；2016年9月，与大众汽车签订签署谅解备忘录，初步达成在新能源汽车领域合作意向等。
因而市场普遍看好公司纯电动汽车未来的成长，值得关注。（2017-1-10）

公司及经营概况:
    前身合肥江淮汽车制造厂创建于1964年，2001年上市，是一家集乘用车、商用车及动力总成研发、制造、销售和服务于一身的综合汽车厂商。主要品牌有同悦、瑞鹰、瑞风、和悦、帅铃等，其中，瑞风MPV产品在行业细分市场中排名第一。2016年上半年公司整车、汽车底盘营收占比分别为90%和1%。员工：47411人；控股股东安徽江淮汽车集团有限公司持股35.43%；董事长：安进；总经理：项兴初。地址：安徽省合肥市东流路176号；电话：0551-2296835；传真：0551-2296837。网址：www.jac.com.cn。