利尔化学：草胺膦量价齐升，产能扩张进展顺利

评述：近期公司发布2016年年报，报告期内实现营业收入19.82亿元，扣非后净利润1.97亿元，分别同比增长33.12%和55.48%。其中，2016年第四季度公司实现营业收入5.78亿元，扣非后净利润6051万元，分别同比增长47.31%和188.12%，季度收入增速和净利润增速创历史新高，主要是草铵膦业务量价齐升所致。另外，2016年底公司总负债从2015年底的10亿元下降至8.2亿元，归母所有者权益由13亿元上升为20.3亿元，资产负债率由39%下降至26%，经营质量明显提升，成为全农药行业资产负债率最低的企业之一。 
    分具体业务来看，2016年公司农药原药业务实现营收13.78亿元，同比增长55.77%；毛利率29.02%，同比微增0.63个百分点；农药制剂及其他业务实现营收5.16亿元，同比增长8.22%，毛利率为13.98%，同比下降3.62个百分点。公司农药原药业务大幅增长，主要得益于草胺膦价格暴涨，以及草铵膦产能释放（从2015年的1600吨扩产至2016年的3000吨）。
    2016年4季度以来，草铵膦供应持续偏紧，河北等地环保趋严使得草铵膦供应进一步收缩，市场上出现供不应求的情况，95%草铵膦原药报价也由不足11万元/吨一路上扬至目前的17.5万元/吨，价格涨幅超预期。短期来看，百草枯退市使得草铵膦需求旺盛，2017年供不应求局面仍将持续，特别是环保政策、工艺壁垒等因素导致新增产能投放低于预期，草胺膦价格将维持高位，利好公司业绩增长。
    目前公司各产能扩张项目进展顺利，2016年基本完成5000吨／年草铵膦原药生产线的技改扩能建设，1000吨／年氯氨吡啶酸建成达产并形成批量销售，3000吨／年的毒莠定技改工程已实施完毕。在建工程方面，广安利尔现已完成中央控制室、锅炉房、配电房等基础设施和公用工程设施主体施工；江苏快达完成了第二批农药及中间体产品搬迁技改项目通过了职业卫生验收与安全验收，其10000吨/年制剂搬迁改造项目完成主体装置安装，待试生产。另外，公司广安基地的10000吨/年的草铵膦新增规划产能项目已经通过环评，工程建设正在推进当中。预计随着各项目的陆续建成投产，未来公司业绩有望持续放量增长。（2017-2-28）

公司及经营概况：公司成立于1993年，是四川省最大的农药企业，主要从事吡啶类除草剂原药及制剂的研发、生产和销售，是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列产品的生产、销售、出口和科研开发企业，也是全球排名第二的氯代吡啶类除草剂原药供应商，市场份额仅次于美国陶氏益农公司，主要产品为毕克草、毒莠定、氟草烟三种农药原药，2016年农药原药和农药制剂营收占比分别为69.50%和29.03%。在职员工2122名，实际控制人为中国工程物理研究院间接持股36.54%。董事长：尹英遂；总经理：来红刚。办公地点：四川省绵阳经济技术开发区绵州大道南段327号；电话：0816-2841069；传真：0816-2845140；网址：www.lierchem.com